蓝晓科技2026半年报点评：生科高增长收入领跑，多领域国产替代提速

（以下内容从中国银河《蓝晓科技2026半年报点评：生科高增长收入领跑，多领域国产替代提速》研报附件原文摘录）
蓝晓科技(300487)
核心观点
事件：公司发布2026半年报，实现营收13.78亿元，同比+10.47%，实现归母净利4.20亿元，同比-5.40%。26H1利润分配预案为每10股派送现金股利1.18元（含税）。
汇兑损失持续影响业绩，财务持续稳健：报告期，公司销售毛利率、净利润分别为53.28%、30.57%，同比分别+2.02PCT、-5.40PCT；公司ROE(平均)9.09%，同比-1.63PCT；报告期产生汇兑损失8,105万元，对净利润造成一定影响；扣除汇兑损失影响后，26H1公司归母净利同比增长约17.99%。26H1，公司资产负债率31.65%，同比-4.65PCT，有息负债率7.41%，均处于相对较低水平。26H1，公司经现净额为4.43亿元，同比增长53.58%，现金流状况持续良好。
资源化：产能释放，仍有较大增长潜力：26H1公司吸附分离材料收入11.46亿元，同比增长13.87%；除食品加工领域外，其他各领域均实现同比增长，生命科学、水处理与超纯化、金属资源、化工与催化收入分别为4.04/3.70/1.59/1.01亿元，同比分别+26%/+3%/+7%/+48%。报告期生命科学板块已成长第一大业务板块，GLP-1市场保持良好增长趋势；在小核酸领域，公司参与的多个项目进入商业化生产阶段，固相合成载体有望引领公司生科板块持续高增长；报告期峰鑫泽科技完成工商变更、战略投资微纯生物，逐步构建起“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”的生态版图。超纯化板块，公司陆续完成了在下游半导体、核电、面板等领域核心客户的认证，并实现商业化稳定供货。金属资源板块，红土镍矿提镍、钴提取及回收、短流程提钒等多个领域取得突破。化工催化板块，公司双酚A树脂在头部客户实现整线国产化替代，打破国外垄断，打开增量市场新空间；离子膜烧碱螯合树脂销售趋势良好，在进口电解槽项目中实现关键材料国产化替代。
投资建议：预计公司2026~2028年归母净利分别为10.35、12.00、13.79亿元，对应PE分别为34.41X、29.69X、25.83X，维持“推荐”评级。
风险提示：公司项目推进、市场拓展不及预期的风险、汇兑损失的风险等。