2026半年报业绩点评：互联网广告高增长，数智化成果加速释放

（以下内容从中国银河《2026半年报业绩点评：互联网广告高增长，数智化成果加速释放》研报附件原文摘录）
分众传媒(002027)
核心观点
事件公司发布2026年半年报：2026上半年公司实现营业收入59.91亿元，同比下降2.0%；归母净利润31.28亿元，同比上升17.4%；扣非归母净利润22.91亿元，同比下降7.1%。2026Q2单季公司实现营业收入30.76亿元，同比下降5.5%；归母净利润13.39亿元，同比下降12.5%；扣非归母净利润12.24亿元，同比下降17.1%。公司预计每10股派发现金0.50元（含税），中期分红共计约7.22亿元。
互联网行业广告高增，有效支撑业绩公司2026年上半年营收利润端均有小幅下降，主要系消费侧疲软导致的广告主需求下降：1H26公司日用消费品行业广告收入28.99亿元，同比下降14.7%。但互联网和房产家居类行业广告收入实现明显增长，有效对冲了消费类广告的下降：1H26公司互联网行业广告收入16.55亿元，同比增长68.0%；房产家居类行业广告收入29.03亿元，同比增长51.1%。
数智化成果加速释放，贴近日常流量入口公司依托千楼千面楼宇级精准投放能力，“场景×AI”数智化成果有望加速落地释放：电梯线下场景升级、营销智能体“众小智”实现全员规模化应用、“分众智投”正式上线并加速推广。公司持续拓宽AI数智化服务覆盖范围，客户结构由头部品牌向中小客户延伸。同时，公司推动构建“技术创新+场景渗透”闭环，打造贴近居民日常的智慧流量入口。依托稀缺线下场景与AI能力，公司有望持续赋能品牌客户，强化线上线下品效协同价值。
投资建议：我们认为，公司上半年业绩下降，主要系宏观消费端疲软，广告需求侧下降。展望后续，公司核心业务稳步前进，互联网客户收入增速高，叠加成本端不断优化，业绩长期有望企稳转增。同时，公司重视股东回报，分红比例和股息率长期保持可观水平。预计公司2026-2028年归母净利润分别为57.56/58.59/60.04亿元，对应PE为12x/12x/12x，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险等。