银行业周报：中小金融机构改革化险政策关注度上升

（以下内容从中国银河《银行业周报：中小金融机构改革化险政策关注度上升》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现优于市场，风格切换为主因：本周银行板块上涨2.77%，沪深300指数下跌1.31%，预计主要受到科技板块调整的影响，防御避险需求升温。其中，国有行+2.88%，股份行+2.6%，城商行+2.51%，农商行+4.43%。A股40家上市银行上涨，瑞丰银行、青农商行、江阴银行涨幅居前。银行板块市净率0.69倍，股息率为4.09%。
7月政治局会议召开：（1）政策导向不变但力度加码，降准降息概率加大：银行资产端收益率仍面临下行压力，我们判断监管呵护息差的导向不变，资产端收益下行有底，负债端存款到期重定价剩余红利持续释放，叠加降准和结构性货币政策工具调整的可能性，对银行息差修复将形成稳定支撑。（2）财政政策聚焦两重两新和扩内需，专项债发行加速，有望带来阶段性信贷增量。（3）中小金融机构改革化险的重要性提升：相比于4月的改革，7月的会议同步强调化险，并且首次将"减量提质"纳入通稿，意味着对众邦银行事件之后中小金融机构风险的新判断和新应对。不光要加速并购整合和市场出清，还要完善公司治理和重塑业务模式，避免股东信用风险向中小金融机构传播。
政策加码科技金融数据治理：九部门联合印发《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》，并发布《全国科技金融领域数据开发利用目录1.0》，旨在提升科技金融资源配置效率，为加快高水平科技自立自强提供更有力的数据支撑和金融支持。从银行业层面有助于统一科创信用底座，赋能银行科技金融风控与产品创新。一方面，科技型企业轻资产、重研发、缺抵押的属性，使银行传统以财务报表和抵质押为核心的风控模式失灵，亟需打通跨部门公共数据并积累科技金融数据资产，为重构信用模式、拓展科技金融新赛道做铺垫。另一方面，银行可通过联合建模等方式提升早中期科创企业风险定价能力，从风险溢价和管控信用成本中获利，缓解息差空间收窄的压力。
监管层面密集关注金融机构治理：《关于健全金融机构治理的实施意见》从加强党的领导、改进股东治理、提升治理主体运行有效性、强化内部治理、加强和改进监管、构建良好金融生态等方面提出措施。除了该意见，近期金融监管总局召开系统党的建设工作会议暨2026年年中工作会议和政治局会议均强调了中小金融机构改革化险。该意见直指近年来金融风险背后的根源性治理缺陷。大股东违规干预、内部人控制、关联交易利益输送、激励短期化等问题是诸多银行风险事件的制度温床，也是近期众邦银行信用风险暴露的底层原因。强化公司治理有助于从源头抑制激进经营与股东风险传导，体现了风控前置的导向，有助于降低尾部风险暴露并演化为系统性金融风险的概率。
投资建议：宏观政策加码，逆周期调节力度加大，降准降息概率增加，银行资产端定价面临下行压力，但负债端成本优化剩余红利释放将继续稳定息差，同时财政支出加快之下专项债发行和使用有望加速，带来基建政信层面阶段性信贷增量。中小金融机构改革化险近期受监管密集关注，公司治理、股东行为和产业资本风险成为焦点，预计受众邦银行风险事件影响。政策整体利好银行基本面改善和稳健经营，继续看银行板块配置价值。个股层面，推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。