商贸零售行业周报：商贸零售板块大涨，关注中报业绩情况

（以下内容从湘财证券《商贸零售行业周报：商贸零售板块大涨，关注中报业绩情况》研报附件原文摘录）
核心要点：
商贸零售板块上周上涨 8.53%
根据 wind， 上周， 商贸零售报收 1808.81 点，上涨 8.53%，涨幅排名位列申万一级行业第 3 位，跑赢沪深 300 指数 9.84 个百分点；贸易Ⅱ报收 4153.43点，上涨 8.08%；一般零售报收 2733.14 点，上涨 9.5%；专业连锁Ⅱ报收3649.07 点，上涨 9.7%；互联网电商报收 9601.03 点，上涨 4.54%；美容护理报收 3575.32 点，上涨 8.48%，涨幅排名位列申万一级行业第 4 位，跑赢沪深 300 指数 9.8 个百分点。
商贸零售板块 PE（ttm） 34.58X， PB（lf） 1.65X
根据 wind， 截至 7 月 31 日收盘， 商贸零售板块 PE 为 34.58X，近一年 PE最大值为 54.51X，最小值为 31.89X； PB 为 1.65X，近一年 PB 最大值为2.19X，最小值为 1.52X。
行业动态
（1） 商务部多措并举活跃线下消费： 7 月 23 日国新办举行新闻发布会，商务部市场运行和消费促进司司长杨沐介绍 2026 年上半年商务工作及运行情况，重点提到多措并举活跃线下消费，将重点抓好三方面工作：一是抓新品线下体验， 二是抓线下场景打造， 三是抓实体商业发展。推动零售业高质量发展，推出一批融合创新的业态模式。支持一刻钟便民生活圈扩围升级，促进居民家门口的线下消费。（来源：国新办）
以旧换新的撬动比从去年的 1:7.8 提升至 1:10.3，每 1 元补贴资金撬动 10.3元销售额，进一步验证了消费政策对稳大盘的关键作用。绿色、智能、健康产品消费正是当前消费升级的核心方向，政策引导将加速相关品类的渗透率提升。支持银发、婴童产品消费，也呼应了人口结构变化带来的新消费需求。此外，线下消费获政策重点扶持，实体零售有望在政策加持下加速向场景+服务转型。
投资建议
本周商贸零售行业迎来政策定调与市场风格切换的共振。中央政治局会议将提振消费列为扩内需的重点，服务消费被定位为重要抓手；商务部确认未来将继续多措并举活跃线下消费。上半年社零数据也释放了底部企稳的积极信号， 6 月增速由负转正，线下消费降幅明显收敛。 当前商贸零售板块估值处于历史相对低位，在政策催化下具备估值修复的弹性空间，近期企业中报密集披露，关注商贸零售企业业绩修复情况。维持商贸零售行业的“增持”评级，建议重点关注：（1）国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌，如毛戈平等；（2）积极进行新业态调改升级的线下零售业态；（3）电商零售相关标的。
风险提示
（1）居民消费复苏不及预期；（2）行业竞争加剧，企业盈利能力承压；（3）国际贸易政策波动及汇率变化风险。