建筑材料行业定期报告：公积金政策再优化，关注建筑建材困境反转

（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：公积金政策再优化，关注建筑建材困境反转》研报附件原文摘录）
投资要点：
国常会审议通过《住房公积金管理条例》修改草案，指出要更好发挥住房公积金功能作用，拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面，提升管理服务效能，更好满足居民多样化住房消费需求；住建部部署国债支持老旧电梯更新与加装，要求加快实施；北京印发街区控规改革实施意见，推动“好房子”向“好街区”整体提升；广州召开市委城市工作会议，披露上半年全市城市更新固定资产投资完成1209亿元，同比增长33%，一手商品房网签面积507.86万平方米，同比增长10%；武汉发布城市更新“十五五”专项规划，规划聚焦“好房子、好小区、好社区、好城区”四级品质闭环，提出加装电梯2000部、完整社区覆盖率达60%、改造不安全住房250万平方米等目标；长春自8月1日起施行公积金贷款展期，贷款发放满6个月可申请，仅限一次。中长期来看：1）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；2）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；3）考虑到我国PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动PPI初显成效，建材板块有望持续受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年7月30日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为308元/吨，环比上周下降0.6%，较上月同比下降2.4%，较去年同比下降10.9%；截至2026年7月31日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1072.9元/吨，环比上周下降0.5%，较上月同比下降2.8%，较去年同比下降13.2%。
板块回顾
本周（2026年7月27日-2026年7月31日）上证指数上涨0.47%，深圳综指上涨0.36%，建筑材料（申万）指数上涨2.83%。细分子行业来看，管材（+7.9%）、水泥制品（+6.8%）、耐火材料（+5%）、玻璃制造（+4.57%）、水泥制造（+4.21%）、其他建材（+3.74%）、玻纤制造（-0.06%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与25年相比，本轮建材板块
基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明
显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底
的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。