金融产品周报：ETF资金持续申购，静等海外市场波动率降低

（以下内容从东吴证券《金融产品周报：ETF资金持续申购，静等海外市场波动率降低》研报附件原文摘录）
基金数据统计：（2026.7.13-2026.7.17）
权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（557.03亿元），策略指数ETF（53.31亿元），跨境策略指数ETF（21.63亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（-1224.1亿元），跨境主题指数ETF（-107.69亿元），跨境规模指数ETF（-48.36亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：沪深300（280.59亿元），中证1000（193.59亿元），上证指数（90.35亿元）。变化排名后三名的指数分别为：半导体材料设备（-209.31亿元），科创芯片（-145.25亿元），科创半导体材料设备（-96.33亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：中证A500（129.57亿份），科创50（113.19亿份），沪深300（98.01亿份）。变化排名后三名的指数分别为：恒生科技（-27.67亿份），中证医疗（-24.43亿份），卫星通信（-14.9亿份）。
市场行情展望：（2026.7.20-2026.7.24）
观点：ETF资金持续申购，静等海外市场波动率降低。
模型研判：7月宏微观模型分数为-3.5分，说明模型认为wind全A指数7月可能为负收益。历史上该分数出现后，后续一个月wind全A指数呈现明显双向波动加剧的特点。
流动性层面：美国多位联储官员近期集中释放鹰派观点，加息预期仍然压制市场情绪；7月16日，韩国央行三年半首次加息25BP，同步收紧股票杠杆ETF规则、大幅提高保证金门槛，导致韩国股市快速调整，三星、SK海力士单日大跌超10%，由于韩国存储龙头权重占韩国指数近50%，强制平仓程序化卖盘超10亿美元，风险沿全球半导体产业链快速传导至A股、美股、日股，形成跨市场负反馈循环。
地缘层面：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封锁事件持续发酵，区域能源供应链不确定性抬升，布伦特原油较低点已上涨近20%，市场担忧能源价格再度推升全球通胀，进一步巩固各国货币紧缩立场，全球风险偏好系统性下行。
资金层面：本周沪深300ETF等宽基的申购份额从此前的持续流出变为本周的大幅度流入，说明市场的持续调整引起了大资金的关注，后续市场可能会在大资金的持续买入中逐步企稳。
因此虽然外围市场波动仍然较大，但A股在资金层面上仍有韧性。后续如果海外市场不进一步发生黑天鹅事件，则短期A股也有望迎来反弹修复。
基金配置建议：
根据我们上述行情研判，我们认为市场短期随时可能有反弹修复，但中期受海外波动影响较大，可能仍然需要一定的时间来逐步企稳。
因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型ETF组合配置。
风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。