耐用消费产业行业研究：拓竹华东再落店，Mimo-claw正式版发布与金山办公联动

（以下内容从国金证券《耐用消费产业行业研究：拓竹华东再落店，Mimo-claw正式版发布与金山办公联动》研报附件原文摘录）
投资逻辑：
6月18日，商务部等8部门联合印发《关于加快"人工智能+消费"发展的实施意见》，围绕AI+商品消费、AI+服务消费、商业创新、推广及环境优化5方面提出17条举措。政策落地印证2026H2-2029年AI+消费作为新消费核心投资主线的确定性。复盘互联网浪潮（1990-1998年）与移动互联网浪潮（2012-2020年），市场在前期3-4年均交易基础设施与上游硬件，而后期的3-4年则开始配置TOB侧应用与TOC消费场景。在2024-2026年AI上游硬件配置逐步形成共识之际，26年初开启的agent时代有望开启AI应用（消费）浪潮。伴随大模型商业自洽逻辑跑通（anthopic预计26Q2首季盈利，6月1日递表）与Token成本持续下降（DS永久性降价75%，MIMO最高降价99%等），B端AI应用、C端消费级AI应用乃至物理AI（具身智能）正逐步具备爆发基础，下游赛道机会顺次开启。
潮玩：泡泡玛特小甜豆与九号Q系列联名款开售；MINISO LAND云南首店6月19日试营业；布鲁可漫威IP&积木车发新催化，各大产品线发新节奏符合预期。
新型烟草：PMI推动ZYN UL TRA登陆美国电商渠道，并在韩国推出VEEV，完善无烟产品矩阵；BAT计划推出调味Vuse和新版Velo。监管端，意大利因营销表述处罚PMI，凉味剂健康风险也受到关注。
家居：内销方面，截至6月12日，30大中城市商品房成交面积当周同比-5.78%，14城二手房成交面积当周同比+8.17%。外销端，5月中国家具出口金额同比+1.88%；5月越南家具出口金额同比+1.37%。
造纸包装：截至6月18日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+51/-19元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+31/+54/+0/+0/+0/+52元/吨。26年5月份，饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+6.1%/+4.8%/+1.9%/+3.8%，化妆品、日用品、药品社零分别+2.5%/+1.6%/+4.0%，多数消费品类增速较4月有所回落但仍保持正增长，其中饮料类增速逆势提升；1-5月社零累计同比+1.4%，包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。
个护+AI眼镜：1）个护：冷酸灵发布口腔健康主哨官马宁宣发；个护行业出海主线持续显现，龙头将出海和AI数字化转型作为下半年重点。2）谷歌&XRAEL眼镜开启预订兑现落地，细分场景&轻量化方向新品不断涌现。
小米集团：MiMo Claw正式版搭载MiMo-V2.5-Pro旗舰模型发布、联动金山办公打通文档办公全链路，低成本高吞吐为AI服务规模化变现奠定算力经济性基础;开源终端AI编程助手MiMo Code，以专属Harness与Compose模式实现同模型下优于同类工具的表现，持久记忆与自进化能力强化AI技术底座，赋能小米"人车家全生态"闭环战略。
宠物食品:邦宠医宠物医疗集团登榜2026年生活服务业连锁TOP100、位列宠物医疗板块第三，标志赛道加速向头部集中;北京将"规范发展宠物经济"纳入"十五五"规划、目标打造百亿级规模，市场连锁化整合叠加地方政策背书，宠物医疗、高端食品器械等高附加值环节的龙头集中度提升路径更趋清晰。
AI+3D打印：拓竹线下华东首店落沪，为国内第二家线下门店，承接核心商圈自然客流，打开线上之外的第二增长曲线;拓竹联动上海迪士尼以"拓竹玩具房"线下体验叠加线上模型竞赛与UGC征集，依托顶流IP场景降低消费级3D打印认知门槛、扩大潜在用户池，为国内C端渗透与放量积蓄势能。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（稳健向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。