宏观周报（6月第2周）：美伊谈判扰动后趋近于达成协议

（以下内容从世纪证券《宏观周报（6月第2周）：美伊谈判扰动后趋近于达成协议》研报附件原文摘录）
核心观点：
权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，美伊谈判扰动仍存，且前期美国非农数据超预期引发的美联储加息预期对市场风险偏好仍有压制，不过下半周随着美伊以及加息担忧回落，市场情绪有所回升。②基本面方面，5月出口同比增长19.4%，增速超预期，AI产业趋势对出口带动仍然强劲，欧美通胀下亚洲制造性价比凸显，部分消费品的出口增速也在提升，内需短期偏疲弱情况下，出口高增托底总量需求，基本面整体保持平稳，但政策加码需求偏弱。5月PPI同比上涨3.9%超预期创阶段性新高，但环比从前值1.7%降至0.5%，环比动能在能源价格脉冲退潮后环比放缓，但计算机通信电子环比持平前值保持了涨价动能。而5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，整体略低于预期，核心CPI环比重回负增长，显示内需偏弱下涨价动能有限。5月金融数据新增社融2万亿元，好于市场预期，实体贷款同比降幅收敛，M1同比增长5.5%，边际有积极变化，但企业和居民中长期贷款仍然同比少增，内需动能疲弱下信贷趋势仍待巩固。
固收：上周债市收益率上行，曲线熊平。①上周催化方面，央行逆回购虽维持净投放，但大行融出资金价格偏高，资金仍持续收敛，存单利率上行，叠加理财预防式赎回，全周曲线熊平②后期来看，短期资金面有所收敛，且面临税期季末考验，利率未继续向下打开空间，可能需要向上震荡调整来消化筹码。不过6月基本面条件仍然缺乏利空，内需方面在高基数与淡季综合影响下难超预期，美伊局势处于关键博弈期，协议签订有不确定性，债市整体偏中性，短期若发生调整，可考虑择机加仓。
海外：上周美股上涨、美债利率下行、美元指数下行、人民币升值、黄金下跌、油价下跌。①上周美伊谈判虽面临扰动，但仍在推进协议签署，风险偏好有所修复。周内美伊交火局势反复，但美方随后暂停轰炸，并单方宣布达成重大协议，周末双方表态上极度逼近协议签署。②美国5月CPI同比升4.2%符合预期，核心环比升0.2%略低于预期，继前期非农数据超预期导致加息预期抬升后，核心通胀传导率偏低的信号使得市场降低了对美联储加息的押注，美债利率、美元指数有所回落。
风险提示：海外地缘政治风险超预期发酵、二季度基本面超预期下行。