银行：一周股债回顾（第四周）

（以下内容从华福证券《银行：一周股债回顾（第四周）》研报附件原文摘录）
投资要点
一周利率走势复盘。绝对收益率方面，对于国债，1Y下行1.7bp、3Y下行3.2bp、5Y下行3.9bp、7Y下行5.3bp、10Y下行4.3bp、30Y下行3bp；分位数方面，1Y降至1.8%、3Y降至1.7%、5Y降至1.4%、7Y降至1.4%、10Y降至8.6%、30Y降至17.7%。绝对收益率方面，对于国开债，1Y下行0.7bp、3Y下行5.3bp、5Y下行5.6bp、7Y下行5.4bp、10Y下行5.6bp、30Y下行3bp；分位数方面，1Y降至1.1%、3Y降至0.8%、5Y降至3.3%、7Y降至1.7%、10Y降至9.1%、30Y降至18.4%。
曲线形态方面，对于国债，3Y-1Y下行1.4bp，5Y-3Y下行0.7bp，7Y-5Y下行1.5bp，10Y-7Y上行1bp，30Y-10Y上行1.3bp；期限利差分位数方面3Y-1Y降至25.3%，5Y-3Y降至38.6%，7Y-5Y降至38.4%，10Y-7Y升至97.4%，30Y-10Y升至71.8%。曲线形态方面，对于国开债，3Y-1Y下行4.7bp，5Y-3Y下行0.3bp，7Y-5Y上行0.2bp，10Y-7Y下行0.3bp，30Y-10Y上行2.7bp；期限利差分位数方面3Y-1Y降至12.6%，5Y-3Y降至40.9%，7Y-5Y升至13.6%，10Y-7Y降至82.4%，30Y-10Y升至97.5%。国债新老券利差来看，本周30Y国债为4.1bp，10Y国债为0.6bp，7Y国债为-1.1bp，5Y国债为-0.5bp，3Y国债为-1.8bp，1Y国债为-3.3bp
国开债新老券利差来看，本周10Y国开债为-1.5bp，7Y国开债为1.9bp，5Y国开债为1bp，3Y国开债为10.6bp，1Y国开债为3.8bp。本周10Y国债收益率为1.71%，较上周下行4.3bp，持有期资本利得为39.1bp；30Y国债收益率为2.21%，较上周下行3bp，持有期资本利得为64.2bp；5Y中短票收益率为1.78%，较上周下行4.4bp，持有期资本利得为20.9bp。本周10Y国债收益率为1.71%，较上周下行4.3bp，持有期资本利得为39.1bp；30Y国债收益率为2.21%，较上周下行3bp，持有期资本利得为64.2bp；5Y中短票收益率为1.78%，较上周下行4.4bp，持有期资本利得为20.9bp。
一周央行和银行机构行为复盘。本周央行公开市场开展8076亿元，MLF投放6000亿元，共投放流动性14076亿元；本周逆回购到期2045亿元，MLF到期5000亿元，本周流动性净投放7031亿元。下周逆回购到期9089亿元。截至4月银行超储率为1.11%，同比提升18bp，环比下降29bp。本周政府债净发行4700亿元，净缴款-318亿元。5月29日，1M转贴现票据利率为0.55%，2M为0.55%，3M为0.57%，4M为0.58%，5M为0.7%，6M为0.7%。银行间质押式回购余额10.02万亿元，较上周下降0.65万亿元；银行间债市杠杆率为105.77%，较上周下降0.44pct。截至5月29日，保险净融入0.51万亿元，证券公司净融入1.59万亿元，基金净融入1.54万亿元，理财净融入0.21万亿元，大型银行净融出3.13万亿元，货基净融出1.58万亿元，中小型银行净融出0.28万亿元。分机构来看，证券公司净卖出516亿元，基金净买入2024亿元，理财净买入442亿元，保险净买入485亿元。
一周银行资负跟踪。当前普通国债净融资2.01万亿，占全年计划的39.4%，特别国债已发行3680亿元。截至本周累计发行地方债47219亿元，地方债净融资已完成全年目标的31%。本周存单发行9189亿元，净融资-302亿元。截至5月，国有行存单备案使用率为58%，股份行存单备案使用率为50%，城商行存单备案使用率为62%，农商行存单备案使用率为42%。
一周权益市场跟踪。本周上证指数下跌1.08%；沪深300指数上涨0.97%；银行板块指数上涨0.94%。本周银行板块上涨0.94%，在31行业中排名第6。本周银行板块换手率4.28%，在31行业中排名第31。本周涨跌幅前三的银行分别为重庆银行、兴业银行、浦发银行，涨跌幅分别为6.84%、5.96%、4.58%。本周换手率前三的银行分别为常熟银行、建设银行、青岛银行，换手率分别为5.76%、5.76%、5.1%。
风险提示：经济增长超预期下滑，财政政策力度不及预期，国际经济及金融风险超预期。