全球经济观察2026年第12期：韩国半导体出口持续高增

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第12期：韩国半导体出口持续高增》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、全球资产价格表现
美元指数继续走弱。股市方面，美股三大指数集体收涨，日本股市大涨5.4%，欧洲股市窄幅震荡。债市方面，主要经济体国债收益率走势分化。商品方面，WTI原油和布伦特原油分别下跌11.3%和15.2%，伦敦黄金价格上涨2.2%。汇率方面，美元指数下跌0.4%，离岸人民币汇率突破6.8。外资流向方面，外资流入美股高位重新加速，流出非美国家股市；此外，主动型外资流入A股也有所改善。
二、主要央行货币政策
私募信贷风险有限且可控。美联储最新发布金融稳定报告指出，2026年一季度私募信贷基金出现净赎回，但规模仍属“可控”。欧央行或更早加息。欧洲央行执委施纳贝尔表示，越来越多的欧元区公司计划提高价格，家庭部门也在提高通胀预期。若能源价格冲击扩大，货币政策需收紧以抑制威胁中期价格稳定的第二轮效应，且近几周这一风险已上升。日本继续干预汇市。本周日本当局继续释放外汇储备
干预汇市，但效果不显著，且并未外溢至其他市场，关注11日美国财长贝森特计划访日。
三、美国经济动态
非农就业环比下滑，薪资增速持续不及预期。4月新增非农就业环比下降至11.5万人，但仍高于预期的6.5万人，连续2个月实现正增长。失业率持平于4.3%，符合预期。名义薪资增速继续弱于预期。4月美国非农就业平均时薪环比增长0.2%，低于市场预期的0.3%，前值持平于0.2%，薪资增速中枢存在进一步下行的风险。
服务业PMI不及预期。美国4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6，低于市场预期的53.7。结构上新订单大幅放缓，就业分项指数连续第二个月萎缩，而投入成本价格指数仍维持在周期高位附近。
美伊局势暂不明朗，边打边谈仍是主旋律。近日，美国政府正通过巴基斯坦斡旋，就围绕包含14项条款的停战谅解备忘录展开谈判判。5月7日，美伊在霍尔木兹海峡发生短暂交火，但局势并未升级，整体呈现“边打边谈、以打促谈”的博弈状态。
四、其他地区经济动态
欧洲Sentix投资者信心指数边际企稳。欧元区5月Sentix投资者信心指数升至-16.4，近三个月以来首次出现回升，好于预期-21，前值-19.2，边际有所企稳，但仍在深度负值区间。薪资增速连续正增长。日本3月份实际工资同比增长1%，虽较前值2%有所放缓，但仍高于1月份0.7%的涨幅。
韩国半导体出口持续创新高。韩国4月出口额为858.9亿美元，同比增长48.0%，连续两个月出口额超过800亿美元。结构上半导体贡献主要出口增量。
五、下周重点关注
11日中国4月CPI，12日美国4月CPI，14日美国4月零售销售。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。