2026年4月美联储议息会议解读：内部分歧加大，降息预期消退

（以下内容从华福证券《2026年4月美联储议息会议解读：内部分歧加大，降息预期消退》研报附件原文摘录）
投资要点：
继续按兵不动。本次议息会议中，美联储决定将联邦基金利率稳定在3.5%-3.75%的目标范围内，连续第三次维持利率不变，符合预期。但内部分歧加大，除理事米兰（StephenI.Miran）认为应该继续降息25bp外，贝丝·哈马克、尼尔·卡什卡里和洛丽·洛根三位理事也投了反对票，主要是反对声明中的“宽松暗示”。鲍威尔称离任后将继续担任美联储理事，并暗示美联储独立性正面临风险。资产负债表变动方面，美联储延续稳定扩表。
失业率企稳，通胀偏高。就业方面，本次声明中，委员会对就业市场的表态整体无变化，继续认为就业市场短期有低位企稳的迹象，鲍威尔在发布会上称，供给侧冲击会推高通胀，并加重失业，劳动力市场已不是通胀的主要驱动力；通胀方面，委员会认为通胀偏高，部分原因在于近期全球能源价格上涨，此前的表述是仍略显偏高。鲍威尔表示，预计关税引发的通胀在1-2个季度内会消退，能源通胀的上升还未达到顶峰，在考虑重新降息之前，首先要看到能源和关税通胀的缓和。
经济增长稳健。在经济增长方面，委员会维持对经济形势乐观判断不变，经济活动以稳健的速度扩张。鲍威尔在发布会上称，美国经济增长依然稳固，中东局势引发的能源价格上涨会导致居民可支配收入下滑并冲击GDP，但他预计这种通胀会迅速消退。我们认为，美国经济有望阶段性企稳。2025年四季度美国GDP同比增速下滑，主因政府支出和商品消费下滑的拖累，服务消费依旧偏稳健，成为支撑经济的重要力量，此外，AI投资带动私人投资同环比均延续改善，是一大亮点。叠加《大而美》法案中相关减税政策正式落地生效，有望进一步提振居民消费信心、促进企业投资回暖。
年内降息概率不足5%。通胀风险上升，叠加劳动力市场处于低位且呈现弱平衡状态，美联储如期暂停降息。在新闻发布会期间，美元指数继续走强，三大美股指数普遍下跌，2年期美债收益率反弹2个基点至3.946%，贵金属延续跌势。市场预计美联储在12月之前降息的概率降至3.3%，而此前为20%，基本排除了年内降息的可能性。
风险提示
美国通胀上行超预期，美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期。