华福商社：2026年政府工作报告与提振内需消费解读

（以下内容从华福证券《华福商社：2026年政府工作报告与提振内需消费解读》研报附件原文摘录）
投资要点：
2026年政府工作报告：稳目标，拓新局
宏观目标：GDP目标4.5%-5%，体现"稳中求进"；CPI目标2%左右；财政政策：赤字率4%左右、专项债4.4万亿、特别国债1.3万亿，政策力度为近年来最大；货币政策：适度宽松，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，促进社会融资成本低位运行。
提振内需消费
消费品以旧换新政策延续：2500亿元超长期特别国债支持，促进商品消费扩容升级。
服务消费扩容：1）养老：实施个人养老金制度，开启养老服务消费补贴试点，扩大普惠养老服务试点，推进银发经济高质量发展；2）托育：开展托育服务补助示范试点,发展普惠托育和托幼一体化服务；3）文旅体：文旅体深度融合，优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌，积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动；4）数字消费：发展数字贸易、推动跨境电商扩容升级。
投资建议
建议关注酒店、餐饮及优质文旅景区板块配置机会，免税与黄金珠宝板块可关注结构性机会。1）优质文旅资源的稀缺性与运营能力成为核心壁垒，景区运营及周边配套企业具备长期价值。2）酒店整体高增，龙头表现亮眼，叠加开店扩张与量价齐升，行业景气度上行，推荐关注龙头个股的复苏弹性与规模效应。3）餐饮加速复苏，具备强供应链与品牌力的连锁餐饮标的，将持续受益于消费场景修复与客单价提升。4）免税及黄金珠宝整体稳健，建议观察政策或经营拐点。
风险提示
宏观经济增长放缓风险；居民消费修复不及预期风险；政策变动、行业竞争风险；极端天气和不可抗力风险；春节数据短期特征显著，增长持续性待验。