二月行业动态报告：全国统一电力市场节奏明确，碳市场四大行业强制履约

（以下内容从中国银河《二月行业动态报告：全国统一电力市场节奏明确，碳市场四大行业强制履约》研报附件原文摘录）
摘要：
全国统一电力市场节奏明确，强调电力资源多维价值。国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确全国统一电力市场建设阶段性目标：到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映，电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用，以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系初步形成。
碳市场四大行业强制履约，六大行业备战扩围。生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》。《通知》首次明确将发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业统一纳入2025年度碳排放配额的全流程履约管理，纳入门槛统一为年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量。此外，《通知》要求对石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航六大行业报送2025年度温室气体排放报告并进行核实，预计后续全国碳市场将进一步扩容，覆盖工业领域主要排放行业。
中电联预计2026年风光装机增速放缓，电力供需整体平衡。中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告预测2026年新能源新增装机超过3亿千瓦，低于2025年的4.3亿千瓦，截至2026年末新能源累计装机占比50%左右。此外报告预测2026年全社会用电量同比增长5%-6%，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。
投资建议：分板块来看：1）火电：考虑到2026年上网电价存在下行趋势，且区域有所分化，我们推荐区域布局多元的全国性公司，以及26年电价降幅相对较小的北方电厂，个股建议关注华能国际、大唐发电、建投能源等。2）水电：26年市场化电价下降对业绩的影响有限，建议关注股息率处于阶段性高位的大水电资产长江电力，以及电价相对稳定、资产注入打开中长期成长空间的桂冠电力。3）核电：短期市场化电价压力仍存，期待电价机制进一步理顺；而中长期维度成长性较为确定；个股建议关注中国广核、中国核电。4）新能源：26年全面入市背景下电价仍有下行压力，优选消纳和电价有支撑的风电资产，个股建议关注龙源电力等；同时建议关注布局绿色氢氨醇、打造第二增长曲线的吉电股份等。