汽车行业双周报：淡季车市动能偏弱，特斯拉Optimus V3亮相在即

（以下内容从中国银河《汽车行业双周报：淡季车市动能偏弱，特斯拉Optimus V3亮相在即》研报附件原文摘录）
双周观点：
受新能源汽车购置税退坡、年底冲量透支及春节较晚等多重因素影响，叠加2026年以旧换新补贴政策的补贴额度和申请流程有较大调整，短期尚未形成强刺激效应，1月整体汽车市场动能偏弱。
月初以来自主品牌主机厂陆续发布2026年1月销量数据，整体来看同比分化、环比受季节性因素影响普跌，吉利凭借出口与多品牌矩阵实现月度登顶，比亚迪受批发节奏与去库策略的影响主动收缩，新势力中蔚来、极氪、零跑同比增长，小鹏、理想承压，问界、小米维持高位。
比亚迪1月销售21万辆，同比-30.1%，环比-50.04%，其中方程豹销售2.16万辆，同比247%，环比-57.6%；腾势销售0.6万辆，同比-48.8%，环比-66.9%；乘用车销售20.55万辆，同比-30.6%，环比-50.5%；纯电动车型8.32万辆，同比-33.6%，环比-56.4%；出口新能源汽车10.05万辆，首次单月突破10万，同比51.5%，环比-24.5%。吉利1月销售27.02万辆，同比1%，环比14%，实现同比、环比双增长，登顶国内车企销量榜首。新能源销量12.43万辆，同比3%，环比-19.5%，其中吉利银河销量8.30万辆，同比-11%，环比-18%；领克销售2.89万辆，同比-4%，环比-14%；极氪销量2.39万辆，同比100%，环比-21%；长安自主品牌1月销售10.01万辆，同比-58.46%，环比-51.82%，其中深蓝海外销量同比提升112.6%，深蓝S05月均破万，累计销量超17万辆；长城1月销售9.03万辆，同比11.59%，环比-27.17%，其中魏牌销售0.78万辆，同比57.24%，环比-38.96%；零跑1月交付3.2万辆，同比27.4%，环比-46.9%；理想1月销售2.76万辆，同比-7.55%，环比-37.47%，受产品周期及市场竞争影响，正处于增程车型红利消退、纯电转型的关键过渡期；鸿蒙智行全系1月交付5.8万辆，同比65.6%，环比-35.4%。其中问界1月销量约4万辆，同比83%，占鸿蒙智行整体交付量的69.1%；智界1月交付4506台，同比-65.3%，环比-44.7%；享界S9交付量为643辆；尊界1月交付约2000辆，销量保持稳健；小鹏1月销售2万辆，同比-34.1%，环比-46.6%；小米1月交付超3.9万辆，夺得新势力第一；蔚来1月销售2.7万辆，同比96.10%，环比-43.53%，其中全新ES8成为销量主力，1月交付接近2万辆，累计交付突破6万辆。
展望2026年2月，小鹏、理想、小米、吉利等9家车企推出低息金融等购车优惠政策，预计将带来消费者观望情绪的缓解，另外，新能源提车周期较长不利于春节前快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除，叠加各地的补贴细则和补贴通道全面启动，预计在政策与车企的合力推动下，市场有望逐步回暖。
双周行情回顾
分子板块来看，商用车、乘用车、销售及服务、摩托车及其他、零部件双周涨跌幅分别为0.23%、-3.63%、-4.28%、-5.26%、-6.16%。
估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为36.19x/32.87x/24.92x/21.18x/18.82x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.52x/3.42x/2.12x/1.98x/1.55x。
投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。
风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险