有色金属行业周报：美元流动性远期收紧预期引发金属价格波动加剧

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：美元流动性远期收紧预期引发金属价格波动加剧》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到2月6日周五收市：本周上证指数-1.27%，报4065.58点；沪深300指数-1.33%，报4643.6点；SW有色金属行业指数-8.51%，报9431.31点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-9.49%、-17.38%、-3.20%、-3.59%、-4.35%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于100,100元/吨、23,315元/吨、24,450元/吨、16,510元/吨、131,840元/吨、357,000元/吨，较上周变动幅度分别为-7.61%、-7.90%、-7.10%、-3.31%、-9.50%、-19.08%。本周上期所黄金、白银分别收于1090.12元/克、18,799元/千克，较上周变动幅度分别为-8.92%、-37.17%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于75.75万元/吨、614.5万元/吨、140万元/吨、173.5元/公斤，较上周变动+1.68%、-0.49%、-1.06%、+1.17%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于135000元/吨、132000元/吨、144250元/吨、1615美元/吨，较上周变动-14.01%、-14.29%、-9.42%、-21.22%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于41.4万元/吨、28.9美元/磅、37万元/吨、9.7万元/吨，较上周变动-4.94%、0.00%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于674500元/吨、17250元/吨、4.8万元/吨、4155元/吨度，较上周变动+11.58%、-1.43%、0.00%、+2.72%。
投资建议：本周美国召开55个国家参与的关键矿产部长级会议，覆盖全球稀土、锂、钴等关键矿产资源，旨在建立由美国主导的关键矿产联盟战略与产业链多元化，建立美国可控制的关键矿产安全供应、储备体系。而本周中国有色金属工业协会表示将完善铜资源储备体系，扩大国家铜战略储备规模，探索财政贴息的商业储备机制并由国有骨干企业试行，同时研究将铜精矿纳入储备范围。历史上国储多在低价出手，近年一次为2020年7月，疫情致经济萎靡、铜价跌至33200元/吨的五年低点，国储收铜30万吨以托底市场、消化过剩、稳定预期。此次铜价高位收储已超越平抑价格范畴，应是呼应党的二十大“确保能源资源重要产业链供应链安全”及二十届三中全会“完善战略性矿产资源探产供储销统筹体系”的前瞻性战略布局，旨在提升国内铜供应链韧性和安全水平。全球百年变局下，大国竞争聚焦资源安全。大国博弈为自身资源供应安全掌控关键矿产、加大资源储备，将导致全球当下关键矿产资源供应缺口扩大，推升价格上行。此外，大国为自身供应安全重新建立独立的供应链体系，必须依靠金属价格上涨给予经济端上的刺激，也将从成本端推升关键矿产资源的价格。全球关键矿产资源将因“安全溢价”上行，看好铜、钨、稀土等供需紧张确定性高的关键矿产资源价格上涨趋势，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中钨高新、厦门钨业、北方稀土、中稀有色、盛和资源。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）地缘冲突对抗超预期的风险。