家电行业周报：错期扰动致2月排产承压，白电出口韧性优于内销

（以下内容从国金证券《家电行业周报：错期扰动致2月排产承压，白电出口韧性优于内销》研报附件原文摘录）
错期叠加高基数致2月排产承压，出口韧性持续优于内销
空调排产：高基数叠加春节错期导致数据下滑，内外销均面临短期调整。2026年2月，家用空调内销排产455.5万台，同比-38.1%；出口排产693万台，同比-26.5%。内销大幅下滑主要系春节错期及去年同期的高基数效应，企业为保障节前备货将大量产能前移至1月，且当前渠道端面临较高库存压力。出口端同样受高基数阻碍，同时欧美传统市场消费疲软、关税信号回荡令渠道商观望，部分企业加速海外基地布局以规避贸易壁垒，导致国内排产弹性加大。
冰箱排产：假期因素致产销回落，海外新兴市场提供支撑。2026年2月，冰箱内销排产260万台，同比-17.1%；出口排产340万台，同比-8%。内销受春节假期停工及宏观需求疲软双重影响，以旧换新政策短期内难以完全抵消宏观低迷，但随着节后复工及政策落地，预计3月排产有望回升。出口同样受假期影响有所下滑，市场区域分化明显：对美出口因产能替代持续收缩；欧洲市场受益于本地产能退出，提供补充空间；非洲、拉美等新兴市场贡献主要增量。
洗衣机排产：内需增长乏力，出口步入高位盘整期。2026年2月，洗衣机内销排产310万台，同比-5.9%；出口排产320万台，同比1.5%。此前政策集中释放透支了部分购买力，叠加房地产市场低迷导致新房交付与二手房交易疲软，抑制了新增配套需求。出口端实现小幅正增长，成为三大白电中唯一出口增长品类，主要系海外需求相对稳定。但长期来看，贸易壁垒、海外建厂分流及成本压力等将制约高速增长，预期2026年出口将进入高位盘整阶段。
行业重点数据跟踪
1）市场与板块表现：本周沪深300指数0.08%，中万家电指数-2.88%。个股中，本周涨幅前三名分别为三星新材（+23.72%）、欧普照明（+4.54%）、立霸股份（+3.82%）；本周跌幅前三名分别为天银机电（-18.66%）、帅丰电器（-14.07%）、银河电子（-13.58%）。
2）原材料价格：本周（1/26-1/30）铜价指数+1.32%，铝价指数-2.57%，冷轧板卷指数-0.51%，中国塑料城价格指数+1.72%。本月铜价指数+6.35%，铝价指数+4.15%，冷轧板卷指数-1.52%，中国塑料城价格指数+8.02%。26年以来，铜价指数+6.35%，铝价指数+4.15%，冷轧板卷-1.52%，中国塑料城价格指数+8.02%。
3）汇率与海运：截至2026年1月30日，美元兑人民币汇率中间价报6.97，周涨幅-0.14%，年初至今-0.75%。近期集装箱航运市场运价略有下降，上周出口集装箱运价综合指数环比-2.74%。
4）房地产数据：2025年12月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-19.9%、-10.4%、-20.3%、-10.0%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。
细分行业景气指标
板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。
投资建议
内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。
风险提示
内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。