加配大盘与红利——主动权益类公募基金年报持仓透视

（以下内容从华福证券《加配大盘与红利——主动权益类公募基金年报持仓透视》研报附件原文摘录）
基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金），截至1月22日15:00，主动权益类公募基金年报披露率为95.6%。
通过分析发现：（1）2025Q4主动权益类公募基金A股持仓环比上升，港股环比下降。（2）加配大盘和红利，减配小盘。（3）加配创业板，风格特征偏好明显，周期与消费获加配，减配成长。（4）行业方面，加配有色金属、通信、机械设备，减配国防军工、传媒和电子等。
主动权益类公募基金仓位变动
截至2025Q4，主动权益类公募基金股票仓位为86.45%（环比-0.97pct），普通股票型、偏股混合型和灵活配置型仓位均下降，其中A股持仓比例环比+1.07pct，其它股票（港股）持仓比例环比-2.05pct。
板块配置
（1）加配大盘和红利，减配小盘。（1）静态绝对视角看，沪深300持仓比例（60.12%）位于高位，超配沪深300（14.51%）和中证500（3.68%）。（2）动态变化视角看，2025Q4主动权益类公募基金倾向主动加仓沪深300，持仓环比+1.58pct/超配环比+1.35pct，同时倾向减配中证1000，持仓环比-0.38pct/超配环比-0.33pct。（2）上市板块：港股仓位下降，加配创业板。2025Q4港股仓位环比-0.68pct，倾向加配创业板，持仓环比+1.09pct/超额环比-3.41pct。（3）风格：周期与消费获加配，周期超配环比+1.58pct，消费超配环比+0.66pct，而成长超配环比-2.48pct。
行业分布
（1）申万一级：加配有色金属、通信、机械设备，减配国防军工、传媒、电子。超配环比变动靠前TOP5的行业主要有有色金属（+0.95pct）、通信（+0.93pct）、机械设备（+0.63pct）、非银金融（+0.62pct）、汽车（+0.6pct），超配比例环比变动靠后Bottom5的行业主要有国防军工（-1.27pct）、传媒（-1.08pct）、电子（-0.87pct）、电力设备（-0.69pct）、计算机（-0.33pct）。由此可以看出2025Q4主动权益类公募基金倾向主动加配有色金属、通信、机械设备，减配国防军工、传媒、电子。（2）申万二级：超配半导体、互联网电商、电池，化学制药、生物制品。
个股配置
2025Q4主动权益类公募基金重仓股CR10集中度为13%，与Q3几乎持平。持股市值增加TOP20个股主要集中在电力设备、电子和有色金属行业，宁德时代、工业富联、阿里巴巴-W持股市值回落较多。
风险提示
统计口径差异和计算方法差异、历史不代表未来、数据未完全披露。