传媒：Minimax应用大盘点

（以下内容从华福证券《传媒：Minimax应用大盘点》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、Minimax应用：涵盖多领域，多款AI应用创造流水
Minimax旗下应用涵盖AI社交（Talkie/星野）、多模态平台（海螺AI）、语音平台（Audio）、Agent（Minimax）多赛道，并通过API开放平台提供旗下全模态模型使用。
1、AI社交产品Talkie/星野：可实现与AI角色的聊天通话。盈利模式基于在线营销服务、订阅服务和应用内购买，其中营销服务按效果向第三方广告平台收费，订阅服务和应用内购买则为用户提供互动增值服务。
2、视频生成平台海螺AI：网页和APP均可使用，为用户提供视频和图片生成功能。海螺AI采用分级订阅收费模式，从每月9.99美元到每月199.99美元，用户也可直接购买充值积分。
3、Agent应用MiniMax：ChatBot模式，可在网页和APP使用。
用户使用MiniMaxAgent以处理多类型长短程任务。目前采用分级
按月付费模式，收取每月19美元到每月69美元的订阅费用，或者直接售卖积分。
4、音频生成MiniMax语音：为用户提供语音及音乐生成功能，采用积分消费的商业化策略，每百万积分收费50美元，同时提供从每月5美元到每月99美元的月度订阅计划。
5、开放平台：提供可扩展、可定制的AI服务，包括语音生成、视频生成、音乐与图像生成等。开放平台收入基于使用量计费的定价模式产生，按token、视频片段或字符对输入收费，且提供不同的订阅计划。
二、各应用齐头并进，依托模型强大能力发展
根据招股说明书，目前公司发展为全模态兼备的AI模型公司，各领域模型均处于国内外前列，原生应用已实现超2亿用户覆盖，1、Talkie/星野：企业的用户基本盘与最大收入业务。据招股说明书显示，在2025年前三季度，MAU高达2005.1万，用户日均使用时间超过70分钟，已形成由用户创建的千万级AI角色生态。
2、海螺AI：凭借hailuo视频生成模型的高性价比特点，海螺AI成为增长引擎。自2024年第三季度发布后呈现快速增长，据招股说明书显示，MAU在一年内迅速达到564.8万。用户付费意愿强，每付费用户平均支出从24年的36美元增长到25年前三季度的56美元，是
驱动公司整体增长的关键产品。
3、MiniMaxAI：向服务于开发、研究等复杂任务的高价值Agent转型。据招股说明书显示，25年前三季度付费用户平均支出最高，达73美元。
4、MiniMax语音：借助全球前列的语音模型Speech-02服务垂直领域。据招股说明书显示，MAU为49.4万人。在有声书、播客制作等专业场景中建立了差异化优势。
5、开放平台：开放平台是企业技术能力的规模化出口。据招股说明书显示，已服务来自超过100个国家及地区的10万余名企业以及开发者；付费客户数从2024年同期的约400家增至2025年前三季度的约2500家。
风险提示
AI应用竞争激烈，AI模型竞争激烈