爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点

（以下内容从爱建证券《爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点》研报附件原文摘录）
投资要点：
iPhone在中国市场正面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据显示，iPhone中国区市占率从2023Q119.9%的高点持续下滑至2025Q215.0%；与此同时，华为、小米等国产品牌一方面通过低价机型加速渗透大众市场，另一方面凭借高端折叠屏产品分流核心高端用户。相较于低端市场的单纯降价竞争，高端市场更成为iPhone未来提升市占率的核心突破口。从近年iPhone销量结构来看，Pro机型占比已实现快速提升并反超标准机型。3月24日，据彭博社记者MarkGurman报道，苹果公司计划于2026年推出折叠屏iPhone，有望进一步巩固其在高端市场的竞争力。
折叠屏手机是智能手机领域核心创新品类，以铰链、柔性显示模组为核心组件，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾。相较于非折叠屏手机，其成本增量主要集中在三大领域：显示模组（显示面板+玻璃盖板）、机械/机电部件（含铰链）、内存，其价值量增幅分别约为194%，177%和38.6%。乐观预测下2026年苹果折叠屏手机销量有望达1400万台。同时我们发现，销售单价越高的品牌手机的折叠屏销售占比会更高（ASP华为>三星>荣耀>小米）。因此，我们认为iPhone作为销售单价最高的标杆品牌，其折叠屏未来销售占比有望突破6.44%的最高水平。
柔性盖板是折叠屏屏幕核心组件，需同时满足高透明度、可折叠性、防刮耐磨、光滑平整、轻薄等多重要求。由于传统盖板材料均无法适配，当前柔性盖板主流方案为CPI（透明聚酰亚胺）和UTG（超薄柔性玻璃）。相较于CPI，UTG在透光率、耐用性、防刮划等性能上更具优势，且随着量产成本下降正逐步实现替代。据Omdia数据：2024年手机UTG出货量达2464.1万片（同比+36.9%），2021-2024年复合增速达35.5%；预计2028年出货量将增至5107.4万片（同比+7.8%），2025-2028年复合增速为14.9%。
铰链是折叠屏实现屏幕支撑、引导开合与悬停功能的核心部件，其设计直接影响设备耐用性、开合流畅度、屏幕折痕深浅及整体轻薄度，是决定产品体验与生产成本的关键零部件。据WISEGUYREPORTS数据，2024年全球折叠屏铰链市场规模32.0亿美元（同比+21.7%），预计2032年或将增至154.0亿美元，2024-2032年复合增长率21.7%。作为折叠屏特有核心零部件，铰链产业链供应商当前收入规模仍相对有限，国外KH Vatec、S-Connect、Amphenol与国内瑞声科技、精研科技、东睦股份、新日兴、宜安科技、铂力特等企业均已布局生产。
内存是决定手机多任务流畅度与数据存储效率的核心硬件，核心品类为DRAM（动态随机存取存储器）与NANDFlash（闪存）。DRAM可直接与核心处理器芯片交互，快速存储计算临时信息。全球DRAM市场呈寡头垄断格局：据DRAMeXchange数据，2024年SKHynix、Samsung、Micron合计占据97.5%市场份额；国内长江存储、江波龙、佰维存储依托架构创新与场景深耕正在加速突破。而NANDFlash作为非易失性存储器技术，主要用于数据存储，且具备容量大、成本相对较低的优势。
投资建议：iPhone作为全球头部智能手机品牌，2026年有望发布折叠屏产品。我们认为，iPhone本身的高端定位和巨大销售体量将有望带动整个产业链迎来高速发展拐点。建议关注蓝思科技（300433.SZ）、精研科技（300709.SZ）、江波龙（301308.SZ）的投资机会。
风险提示：1）折叠屏手机技术迭代升级不达预期；2）行业竞争加剧风险；3）智能手机市场需求疲软；4）iPhone折叠屏手机推出存在不确定性