中小盘周报：2025年询价转让热度显著提升，与定增深度互补

（以下内容从开源证券《中小盘周报：2025年询价转让热度显著提升，与定增深度互补》研报附件原文摘录）
本周专题：2025年询价转让热度全面抬升，与定增深度互补
锁定更短折扣更深，询价转让与定增深度互补。一方面，询价转让与定增在资产供给端形成互补。询价转让主要功能是将已上市的、由创始股东或早期投资人持有的股份，以较低门槛高效地转让给新的机构投资者；定增则是上市公司的股权再融资，实质上是为市场“创造”未来的增长资产。因此，询价转让解决了“哪里有现成好资产”的问题，而定增则回答了“未来增长从哪里来”的问题。另一方面，二者在风险收益与投资逻辑上可形成互补。询价转让股份登记时间约一周左右，普通定增股份登记时间约为3周-1个月，小额快速定增股份登记时间约2-3个月，整体来看询价转让的资金占用时间较定增缩短2-3周；此外，询价转让不得低于认购邀请书发送日前20个交易日交易均价的70%，定增的底价不得低于定价基准日前20个交易日均价的80%。优质资产稀缺的市场环境下，这些差异精准对应了不同投资者的需求，最终在功能上实现了深层互补。
制度突破叠加需求释放，2025年询价转让热度全面抬升。截至2025年11月27日，中国询价转让市场已发行项目数量为163个，是2024年全年的1.4倍；转让规模高达844.45亿元，是2024年全年的3.8倍。究其原因，一方面，2024年5月，询价转让正式落地创业板，这使得更多的上市公司股东有了新的减持渠道选择。数据显示，2024年尚无创业板企业发布询价转让公告，而2025年创业板询价转让公告数量已达到69起，占比42.33%，是重要的增量贡献因素；另一方面，在牛市预期与流动性改善的市场背景下，询价转让凭借折价带来的成本优势以及较短的锁定期精准契合了机构进行长期战略布局的核心诉求。
本周市场表现及重大事项
市场表现：本周除万得微盘股外，中证1000/国证2000/中证500等中小盘指数表现优于上证50/沪深300等大盘指数。芯动联科本周涨幅居前。
本周重大事项：（1）新股方面，本周1家公司登陆A股，5家公司登陆港交所。2家公司IPO获受理，7起IPO获审核通过，2家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告6例，发行竞价项目平均折价率8.3%，平均收益率为12.1%；（3）并购方面，2家公司首披重大资产重组，10家公司涉及实控人/控制权变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露3例股权激励预案，17家公司推出回购预案。
重点推荐主题及个股
智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、品茗科技）；户外用品主题（三夫户外）
风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动。