石油化工行业研究：关注委内瑞拉潜在风险，地缘与供需博弈持续

（以下内容从国金证券《石油化工行业研究：关注委内瑞拉潜在风险，地缘与供需博弈持续》研报附件原文摘录）
本周行情综述
原油：本周油价震荡走弱，地缘与供需博弈持续。委内瑞拉局势升级，美国军队在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押了一艘受制裁的油轮，同时表示准备拦截更多运输委内瑞拉石油的船只，以加大对委内瑞拉总统马杜罗的压力。此外哈萨克斯坦因里海管道联盟（CPC）旗下黑海码头遭袭受损将下调2026年石油产量计划。但乌美就安全保障协议深入磋商，俄乌可能达成和平的前景压低油价，同时EIA月报称美国今年石油产量预计创下纪录高位，且宏观需求疲软迹象，市场供应过剩担忧升温，油价震荡走弱。截止12月12日，WTI现货收于57.44美元，环比-2.64美元；BRENT现货收于62.55美元，环比-2.23美元。EIA12月5日当周商业原油库存环比-181.2万桶，前值+57.4万桶。其中库欣原油环比+30.8万桶，前值-45.7万桶。汽油库存环比+639.7万桶，前值+451.8万桶。炼厂开工率环比+0.4%至94.5%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1385.3万桶/天，美国净进口数据环比+9%。截至12月12日当周，美国活跃石油钻机数环比+1部至414部。
炼油：临近年底，汽车出行增加，下游备货支撑汽油需求。北方地区低温天气持续限制户外基建、工矿等行业开工，柴油需求表现较弱。本周国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，较上周上涨0.45个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.9%，较上周下跌0.21个百分点。山东地炼汽油库存55.82万吨，环比上涨1.64%；山东地炼柴油库存81.16万吨，环比上涨6.76%。本周期山东地炼平均炼油毛利为442.61元/吨，较上周期下跌12.11元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为645.47元/吨，较上周期上涨52.31元/吨。零批价差方面，周内汽油零批价差1376元/吨，前值1428元/吨，周内下滑52元/吨，跌幅6.64%；柴油零批价差695元/吨，前值为737元/吨，下滑42元/吨，跌幅5.70%。
聚酯：部分工厂或提前放假安排，后续织造开机率有下滑预期，但长丝工厂减产支撑。PTA加工费环比继续小幅下滑至165.86元/吨。涤纶POY150D平均盈利水平为109.44元/吨，较上周平均毛利上涨49.51元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为-85.53元/吨，较上周平均毛利上涨14.54元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为140元/吨，较上周平均毛利下降20元/吨。原料端，PX方面，周内PXN高位震荡，最高涨至285美元/吨，刷新四季度高点，目前回落至270美元/吨附近；同时PX-MX价差均值环比增加约10美元/吨，行业整体加工费维持强势，主要得益于石脑油利润持续压缩并让利下游。PTA方面，周内PTA加工费低位震荡。周内PX市场价格走弱，PTA市场也出现一定跌幅，故周内PTA加工费依旧未见修复，行业仍处于亏损状态，周内加工费整体维持在200元/吨以下震荡。截至12月10日，PTA行业加工费为165.86元/吨。
烯烃：乙烯市场，本周国内乙烯市场价格偏弱整理，截止到本周四，国内乙烯市场均价为6172元/吨，较上周同期均价下跌34元/吨，跌幅0.55%。截止12月10日收盘，CFR东南亚收盘价格725美元/吨，较上周末价格上涨0.69%。乙烯生产企业暂无明显压力，但后续存新装置投产预期，乙烯市场预计维稳为主。丙烯市场，本周国内丙烯市场价格偏强运行，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为6090元/吨，较上周同期均价上涨40元/吨，涨幅为0.66%，下游聚丙烯表现欠佳，环丙以及丁辛醇产品市场价格涨幅或有限，业者关注场内丙烯以及下游装置运行情况，谨慎情绪难减。
风险提示
地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。