中央经济工作会议点评：重创新、扩内需，呵护经济稳增长

（以下内容从万联证券《中央经济工作会议点评：重创新、扩内需，呵护经济稳增长》研报附件原文摘录）
事件：2025年12月11日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作。
政策兼顾需求和供给，外部环境变动利好、利空因素共存。会议提及“国内供强需弱矛盾突出”，从2024年会议的“需求不足”调整为供需矛盾，对比去年“扩大国内需求”，新增了“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，预期2026年“反内卷”政策将持续发力，重点行业产能调整有望适度提速，助力供需关系进一步改善。会议提及“外部环境变化影响加深”，较去年的“不利影响”表述做出调整，积极看待外部环境变化的利弊共存。
政策注重提质增效，逆周期和跨周期并重。会议提及“加大逆周期和跨周期调节力度”，逆周期调节稳经济的同时，也关注中长期经济调节。政策重申“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，关注民生和市场预期。政策强调提质增效，宏观政策调节加强前瞻性、针对性、协同性，发挥存量和增量政策集成效应，以及提升治理效能。
财政政策延续更加积极，优化结构调整。2026年财政政策表述提及“保持必要的财政赤字”，财政赤字率有望维持在4%附近。政策提及优化财政支出结构，重视解决地方财政困难，预期财政有望向民生进一步倾斜，地方化债仍将是重点工作，仍将禁止违规新增隐性债务，推动地方主动化债。
货币政策加力支持扩内需，配合财政政策发力。货币政策将根据经济变动调整更加灵活，配合财政政策打好组合拳。总量层面促进经济稳定增长，物价合理回升也纳入了货币政策的重要考量。政策表述调整为“灵活高效运用”，预期货币政策的结构性工具将适度加码。“五大篇章”相关工作仍将是重点结构性扶持方向，降准降息的总量型工具也将适度发力。对于中小金融机构表述由“稳妥处置风险”调整为“减量提质”，预期中小金融机构合并有望提速。
内需主导作用加强，国内大市场建设有望出台更多政策。优化实施两新、两重政策，与财政注重结构调整相结合。明确制定实施城乡居民增收计划，有助于提振消费者收入预期和信心，促进消费实现可持续增长。扩内需提及“推动投资止跌回稳”，有望带动基建增长。“反内卷”政策有望成为全国统一大市场建设的重要部分，推进供需双向改善。
创新驱动产业发展，完善体系建设。对于创新的驱动定位更加明确，加紧培育壮大新动能。对于科技人才的培养高度注重，对于北京、上海、大湾区国际科技创新中心建设有望投入更多资源。会议对人工智能产业定位进一步深化，有望加速拓展人工智能应用场景，并加强相关风险治理。
风险因素：我国政策推行和落地不及预期，居民信心持续偏弱，海外贸易政策变动超预期。