策略周报：由守转攻，布局高景气方向等风起

（以下内容从华宝证券《策略周报：由守转攻，布局高景气方向等风起》研报附件原文摘录）
【债市方面】年末仍有扰动，静待利空落地。年末多重因素仍可能限制债市表现，银行负债端成本管理加强，导致资产端通过拉长久期的诉求减弱；同时年末机构卖出获利老券兑现利润需求提升，也削弱了往年的“抢配”行情；此外，公募基金费率新规尚未落地，市场担忧仍未消除。预计10年期国债收益率短期或在1.80%上方运行，待公募基金费率新规等利空落地后，或有望迎来一定修复，建议维持久期中性，耐心等待契机。
【股市方面】由守转攻，积极布局高景气方向等风起。内外部波动风险均有所缓和，前期热门成长板块多数出现了止跌企稳的现象，12月有望进一步整固企稳。展望后市，考虑到经济仍处于磨底阶段，后续市场大概率重新聚焦到经济基本面敏感度相对较低的方向上，叠加春季行情临近，预计2026年初市场情绪有望回升，建议12月优选景气度向上的行业进行提前布局，关注AI、半导体、新能源、有色、创业板、科创板等方向的布局机会，等待后续春季行情启动。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。