电子行业周报：Gemini 3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜有望迈向起量元年

（以下内容从开源证券《电子行业周报：Gemini 3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜有望迈向起量元年》研报附件原文摘录）
市场回顾：美国宏观风险有所缓解，全球科技指数修复
本周（2025.11.24-2025.11.28），电子行业指数周涨跌幅为6.17%，其中消费电子涨8%，半导体涨5.4%、光学光电涨+3.4%。中芯国际港股和工业富联本周收盘价相对开盘价收平、华虹半导体涨1.7%、寒武纪涨6.6%。
海外方面，美联储态度转鸽，投资者押注12月降息25bp，当前概率达86.3%。风偏修复之下，纳斯达克指数本周涨5%，谷歌涨6.8%、英伟达受谷歌TPU叙事影响跌1.1%、苹果涨2.7%、特斯拉涨10%、AMD涨6.7%。
行业速递：Gemini3.0强化TPU逻辑，AI眼镜有望迈向“元年”
终端：AI眼镜进入新品密集发布期。11月27日，夸克AI眼镜正式发布，首发提供S1、G1两个系列共六款单品，均搭载阿里最新的千问AI助手；此外，理想汽车跨界官宣旗下首款AI眼镜Livis，将于12月3日正式发布。海外方面，XREAL宣布将在12月发布与谷歌合作的AR眼镜Project Aura。Meta也在Q3业绩会提到Ray-Ban Display供不应求，因此决定加大投资提高产能。综合来看，2025年有望成为AI眼镜元年，2026年AI眼镜则有望快速起量。
算力：谷歌TPU叙事加强，沐曦与摩尔线程即将登陆资本市场。谷歌上周的发布Gemini3.0在各类测评中取得不凡得分，相比于OpenAI主要使用英伟达最先进芯片进行训练，谷歌则采用自研TPU，且训练出更强的模型，致市场开始怀疑英伟达“GPU税”的持续性，叠加Meta考虑自2027年起在其数据中心部署价值数十亿美元的谷歌TPU，谷歌TPU叙事不断加强。国内方面，摩尔线程与沐曦即将登陆资本市场，本周摩尔线程发行最终中签率为0.04%，投资者打新热情高涨。沐曦股份注册也已获批，预计将于12月2日询价，5日申购。
存力：存储“超级周期”已至，缺货涨价趋势或持续至2026年。美光明年的HBM3E和HBM4供货已全部售罄，HBM4将于明年第二季度开始出货。对于存储周期，TrendForce表示，2025年Q3DRAM市场规模季增30.9%，达414亿美元。展望2025年Q4，一般DRAM合约价将季增45-50%，含HBM整体合约价将季增50-55%。再往后，威刚科技董事长预期至2026年上半年存储行业将面临全面缺货，且价格上行趋势明确。
底座：先进制程供不应求，代工厂竞逐2nm。11月25日台积电董事长魏哲家表示先进制程需求远远不够，台媒称，台积电目前拟在台湾岛内把规划的7座2nm晶圆厂数量增加到10座。除台积电外，三星、Intel以及新势力Rapidus均对2nm节点虎视眈眈，如三星电子2nm节点已达60%，预计将应用于Galaxy S26处理器，日本Rapidus则也计划于2027年下半年开始在千岁制造厂量产2nm。
投资建议：AI端侧与半导体设备有望成为科技行业后续主线
AI眼镜密集发布之下，端侧AI产业链值得关注，受益标的：歌尔股份、立讯精密、恒玄科技、龙旗科技等；此外，长存与长鑫或将在明年完成上市，存储扩产的预期在不断加强，受益标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米等
风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期、下游晶圆厂扩产不及预期。