开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【策略】机构关注度环比回升：电子、电力设备、建筑装饰——机构调研周跟踪-20251126
“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充
机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。
行业公司
【传媒：汇量科技(01860.HK)】Q3经调整利润高增，看好AI赋能深化驱动成长——港股公司信息更新报告-20251126
基于Q3计提非经常性损益，我们下调2025-2027年归母净利润预测至0.26/1.65/2.25（前值为1.24/1.70/2.25）亿美元，当前股价对应PE分别为115/18/13倍，我们看好AI驱动业绩逐季释放，维持“买入”评级。
【海外科技：阿里巴巴-W(09988.HK)】云业务收入增速加快，闪购UE改善，电商短期承压——港股公司信息更新报告-20251126
阿里巴巴发布FY26Q2业绩。云业务需求强劲，积极投入AI基础设施建设；短期闪购积极减亏，电商基数影响或有压力，我们下调FY2026-2028年调整后净利润预测至1043/1313/1647亿元（前值1405/1629/1898亿元），对应同比增速-34.0%/+25.8%/+25.5%，对应摊薄后EPS为5.7/7.4/9.5元，当前股价对应25.1/19.5/15.2倍PE，中长期AI带动云支出结构变化有望驱动利润率改善，淘天用户、供应链及物流优势有望抢占即时零售份额，规模稳定后效率有望改善，维持“买入”评级。
【家电：禾赛科技(HSAI.O)】发布ATX焕新版，看好L3级法规完善+外资车企以及Robotics领域客户拓展带动收入高增——美股公司信息更新报告-20251126
近期公司发布搭载C500芯片的ATX焕新版，有助于减少高反膨胀等影响。考虑ADAS客户订单放量以及所得税率变化，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.17/6.30/9.49亿元（原值为2.48/5.82/9.88亿元），EPS分别为2.7/4.0/6.1元，当前股价对应PE分别为48.5/32.1/21.3倍。ADAS领域龙头份额稳固，继续看好L3车型及客户拓展带动ADAS高增以及Robotics领域放量，维持“买入”评级。