非银金融行业周报：3季度险企权益配置提升明显，积极备战开门红

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：3季度险企权益配置提升明显，积极备战开门红》研报附件原文摘录）
周观点：3季度险企权益配置提升明显，积极备战开门红
本周保险指数上涨2.63%，跑赢沪深300指数的-1.08%，险企积极备战2026年开门红，负债端新单和价值率展望良好，长端利率底部企稳支撑资产端逻辑，看好低估值保险标的。券商板块业绩延续高景气，看好低估值龙头券商。
保险：3季度权益资产占比明显提升，险企积极备战2026年开门红
（1）11月14日保险行业3季度资金运用情况披露：行业资金运用余额达到37.46万亿，环比+3.4%，同比+16.5%（2季度末同比+17.4%）；其中股票+基金余额达到5.59万亿，同比+35.9%，环比+18.3%，3季度股市上涨明显叠加险企增配权益，带来权益类投资规模环比增长明显，股票+基金余额占比达到15.5%，环比+2pct，增幅明显；银行存款余额2.86万亿，环比-5.3%。（2）11月12日《国际金融报》报道，多家头部寿险公司均已推出2026年“开门红”产品。其中，以分红险为主的浮动收益型产品成为市场主力。据国际金融报记者根据中国保险行业协会数据统计，2025年10月1日至11月12日，人寿保险共上新98款，其中分红型人寿保险45款，占比为45.9%；年金保险共上新57款，其中分红型年金保险28款，占比为49.1%。（3）险企积极备战2026年开门红，个险渠道分红险转型有望持续见效，存款低利率下，银保渠道有望延续较好增长，新单有望实现较好增长，预定利率调降和个险报行合一有望带来价值率改善，负债端展望良好；长端利率底部企稳，负债成本压降见效，中长期维度看险企利差有望持续改善，带动ROE中枢和估值回升，H股配置价值相对较高，推荐中国人寿H、中国平安和中国太保。
券商：证监会抓紧谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措（1）本周日均股基成交额2.50万亿，环比-0.1%，截至11月14日，2025年日均股基成交额达到2.03万亿，同比+77.2%；11月13日两融余额达到2.51万亿，较年初+34.4%。（2）11月14日证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会，证监会主席吴清强调：抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平。（3）公募基金、海外、投行和衍生品等核心业务有望接棒经纪和自营，持续驱动券商盈利改善，内生增长导向下本轮头部券商ROE有望明显扩张，板块估值仍在低位，继续看好战略性增配机会。三条主线：推荐海外和机构业务优势突出的华泰证券、中金公司、国泰海通；大财富管理优势突出的广发证券、东方证券H；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：中国人寿H，中国平安，华泰证券，国泰海通，国信证券，广发证券，东方证券H，中金公司H；中国太保，江苏金租，香港交易所。
受益标的组合：同花顺，九方智投控股。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。