宏观周报：核心通胀继续回升

（以下内容从光大期货《宏观周报：核心通胀继续回升》研报附件原文摘录）
要点
10 月CPI 同比 0.2%、 前值-0.3%、 预期0.1%、 环比 0.2%。 CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%， 其中食品和能源价格仍处低位， 但降幅均有收窄。 食品价格下降2.9%， 降幅比上月收窄1.5个百分点， 影响CPI同比下降约0.54个百分点。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%， 涨幅连续第6个月扩大， 为2024年3月以来最高。 其中服务价格自3月份起逐步回升， 本月上涨0.8%， 涨幅比上月扩大0.2个百分点。
PPI环比由上月持平转为上涨0.1%， 为年内首次上涨。 本月PPI环比运行的主要特点：一是供需关系改善带动部分行业价格上涨。 二是输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。 PPI同比下降2.1%， 降幅比上月收窄0.2个百分点， 连续第3个月收窄。 一是重点行业产能治理持续推进， 相关行业价格同比降幅收窄。 二是现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放， 带动相关行业价格同比上涨。
物价稳定是央行的货币政策目标， 央行一季度货币政策报告专栏提到， 价格调控思路上， 要从以前的管高价转向管低价， 从支持规模扩张转向高质量发展， 从防垄断转向防无序竞争。 疏通货币政策传导， 为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境。 考虑到央行的表态和“反内卷”政策预期的升温， 未来通胀将处于企稳回升的格局。 从领先指标M1来看， M1领先核心CPI同比12个月， 领先PPI同比 9个月， 预计通胀数据仍将继续回暖。
中国 10 月出口（ 以美元计价） 同比录得-1.1%， 前值+8.3%， Wind 一致预期同比+3.2%， 10 月出口同比超预期下行， 录得今年 3 月以来首次负增长。 分区域来看， 对美出口仍录得较大负增长， 对东盟出口保持一定韧性， 对其他国家的地区出口均有不同程度回落。 分产品来看， 劳动密集型出口仍录得较大负增长， 高技术制造业出口维持较强韧性。