机械行业周报：看好人形机器人、燃气轮机和工程机械

（以下内容从国金证券《机械行业周报：看好人形机器人、燃气轮机和工程机械》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2025/11/3-2025/11/7）5个交易日，SW机械设备指数下跌0.15%，在申万31个一级行业分类中排名第22；同期沪深300指数上涨0.82%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨34.87%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨18.9%。
核心观点
小鹏、特斯拉更新人形机器人重要进展，26年目标量产。11月5日，小鹏汽车发布全新一代人形机器人IRON，其拥有仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤、头部3D曲面显示、仿生灵动双肩、实现22个自由度的灵巧手，并搭载物理世界大模型，拥有3颗图灵AI芯片，构建VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合，可实现对话、行走、交互等高阶智能；首发应用全固态电池，做到极致轻量化及安全，将于2026年底量产，并优先进入商业场景提供服务。11月7日，特斯拉股东大会上，马斯克表示人形机器人将在2026年量产。我们认为，2026年将成为全球人形产业“iPhone”时刻，面向C端更给人形机器人市场带来新的场景示范，推动产业进一步发展。
短期波动不改中长期景气度上行，看好工程机械厂商利润释放。根据中国工程机械工业协会，2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。短期增速受库存调整等因素影响，中长期来看，目前挖机已经领先非土方1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。25Q3卡特彼勒工程机械北美转正、EAME维持正增长，工程机械板块北美显著回暖，EAME增长持续，看好欧美工程机械市场需求大周期向上，带动国产工程机械厂商利润释放。建议关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。
三菱重工25Q2燃机订单加速提升，行业景气度上行，看好应流股份叶片订单持续高增。1H25三菱燃机新签订单14387亿日元，同比+84%，此前，1Q25新签燃机订单6025亿日元，同比+12.7%，二季度订单增长提速。今年8月29日，三菱CEO表示计划未来两年内将燃机产能提升一倍，新签订单高增长，以及大幅扩产均反映了当前全球燃气轮机行业高景气度。应流股份是国内燃机叶片龙头，经过长期重资产投入，现已进入收获期，受益燃机行业景气度上行，公司2024年开始合同负债高增，截至25Q3末，公司合同负债达2.06亿元，环比再创新高，看好公司后续两机领域收入持续高增。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。