宏观月报：制造业PMI弱于季节性 年底美联储降息生变

（以下内容从华联期货《宏观月报：制造业PMI弱于季节性 年底美联储降息生变》研报附件原文摘录）
月度观点
2025年第三季度， 中国国内生产总值（GDP） 按不变价格计算， 同比增长4.8%， 环比增长1.1%。 前三季度累计GDP同比增长5.2%， 显示经济在结构性调整中保持总体平稳。
三次产业贡献分化， 服务业支撑作用突出。 三季度， 第三产业（服务业） 增加值同比增长5.6%， 对经济增长的拉动作用持续增强， 成为稳定经济的核心动力。 第二产业增加值同比增长4.9%， 工业生产保持韧性， 装备制造业和高技术制造业表现亮眼。 第一产业增加值同比增长4.1%， 农业生产稳中有升。
出口韧性强劲， 消费温和修复， 固定资产投资边际承压。 三季度货物和服务净出口对GDP增长贡献率达24.5%， 拉动GDP增长1.2个百分点， 机电产品出口同比增长9.6%， 占出口总额60.5%， 对东盟、 非洲等新兴市场出口持续增长。 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%， 前三季度累计增长4.5%。 商品零售中， 通讯器材、 家电等受益于“以旧换新” 政策， 增速显著；服务消费持续回暖， 但整体修复节奏偏缓。 前三季度固定资产投资同比下降0.5%， 主要受房地产开发投资拖累（同比降幅扩大至21.3%） ， 但设备更新、 制造业投资和广义基建投资仍具韧性。
结构转型持续深化， 新质生产力加速落地。 装备制造业和高技术制造业增加值占规模以上工业比重分别达35.9%和16.7%，持续引领产业升级。 “三新” 经济（新产业、 新业态、 新商业模式） 2024年占GDP比重已超18%， 2025年延续高增长态势，成为经济动能转换的重要载体。
“十五五” 规划首次将“新质生产力” 纳入国家五年规划框架， 作为推动经济实现“质的有效提升和量的合理增长” 的核心引擎， 标志着中国经济发展从规模扩张向创新驱动转型的战略深化。 政策主攻领域包括：聚焦半导体、 工业母机、 基础软件等“卡脖子” 领域， 强化原始创新与关键核心技术攻关； 加快新能源、 新材料、 航空航天、 低空经济、 新能源汽车、机器人等战略性新兴产业规模化发展； 推动量子科技、 生物制造、 氢能与核聚变、 脑机接口、 具身智能、 第六代移动通信（6G） 等前沿领域实现从0到1的突破。