业绩符合预期，看好后续成长

（以下内容从国金证券《业绩符合预期，看好后续成长》研报附件原文摘录）
扬农化工(600486)
事件
10月27日，公司发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现营业收入91.56亿元，同比+14.23%，实现归母净利润10.55亿元，同比+2.88%。公司2025年第三季度实现营业收入29.23亿元，同比+23.17%，实现归母净利润2.50亿元，同比+2.63%。
分析
分业务来看，2025年1-9月份，公司原药产量8.69万吨，销量8.63万吨，价格6.27万元/吨，同比-1.12%；制剂产量2.98万吨，销量3.32万吨，价格3.98万元/吨，同比-1.61%。
2025年前三季度，公司主要农药产品价格持续阴跌。在复杂的市场局面下，公司主动应变求变，从抢抓市场订单、推动辽宁优创满产满销等方面入手，推动登记授权20余项，上半年销量、销售额均实现逆势增长。围绕葫芦岛项目“早投产、早盈利”，公司上下全力抓好项目调试，一阶段项目快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2025-2027年归母净利润预测分别为12.54亿元、14.82亿元和16.03亿元，EPS分别为3.084、3.644和3.942元，当前市值对应PE分别为21.08X、17.84X和16.49X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。