资金跟踪专题：居民资金仍在改善，9月流出项环比提升

（以下内容从信达证券《资金跟踪专题：居民资金仍在改善，9月流出项环比提升》研报附件原文摘录）
核心结论：
总览：据我们的不完全统计，今年截至2025年10月21日，A股资金保持净流入。年度资金净流入占自由流通市值之比为4.5%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为2.6%，资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为2.6%，资金为小幅净流入状态。
月度层面上，9月资金净流入较7、8月有所回落。2025年9月A股月度资金净流入3386亿元，较7、8月有所回落，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.68%。资金流入项方面，9月公募基金、ETF基金份额环比提升，回购与分红维持稳定，融资余额流入速度放缓。资金流出项方面，股权融资、产业资本净减持、交易费用等较8月环比均有所提升。截至2025年10月21日，10月资金净流入规模达到1655亿元，公募基金份额、ETF基金有望维持净流入，流出项或环比收窄。
融资余额9月增速有所放缓。融资余额方面，2025年9月融资余额环比增加1329.15亿元（前值为增加2744.32亿元）。10月1日至10月21日，融资余额增加489.22亿元。2025年1月1日-10月21日，融资余额相较去年底增加5731.52亿元，整体呈现净流入的状态。
2025年9月偏股型公募基金份额回升，ETF资金恢复净流入。1）公募基金方面：2025年9月偏股型公募基金份额环比增加292.19亿份（前值为增加122.55亿份），如果考虑ETF份额的变动，偏股型公募基金份额总体增加2010.50亿份（前值为增加1185.56亿份）。2）ETF方面：2025年9月股票型ETF基金净流入503.64亿元。2025年10月1日至2025年10月21日，股票型ETF基金净流入576.21亿元。
回购金额环比小幅增长，上市公司分红率维持在历史较高水平。1）回购：2025年9月上市公司公告回购金额为1103.83亿元，较上月环比增加14.18亿元；2025年9月的实际回购金额为456.39亿元，较上月环比减少80.96亿元。从年度数据来看，截至2025年10月21日，上市公司公告回购金额为9875.25亿元，较2024年末增加3212.18亿元；实际回购金额为4049.30亿元，较2024年末增加1705.53亿元。2）分红：2025年9月上市公司分红金额为1386.06亿元；2025年10月1日至2025年10月21日,上市公司分红金额为645.08亿元。2025年初至2025年10月21日，上市公司累计分红金额达到18515.24亿元。
9月股权融资规模环比提升。2025年9月股权融资规模为436.85亿元，较8月234.77亿元环比增加。2025年10月1日至2025年10月21日股权融资规模为228.44亿元。年度数据方面，2025年1月1日2025年10月21日股权融资规模为4190.05亿元，已超过去年全年。
风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。