国内宏观周报（第3期）：经贸摩擦短期加剧，对话谈判有望加快

（以下内容从华福证券《国内宏观周报（第3期）：经贸摩擦短期加剧，对话谈判有望加快》研报附件原文摘录）
投资要点：
第二轮关税缓冲期尾声，中美经贸摩擦短期进一步加剧。在中美关税第二轮缓冲期临近尾声的阶段，美国政府却频繁实施新的打压措施，包括出台出口管制实体清单穿透性规则和落地对华造船“301”调查港口费措施等，不顾我国反复劝阻和磋商诚意，对我国利益造成严重损害，对此，我国近期将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，对美船舶收取船舶特别港务费，通过一系列反制手段加以应对，且实施了新的稀土和技术出口管制措施，中美经贸摩擦短期进一步加剧。
中美就经贸问题轮番表态，美国或重回平等谈判轨道，我国对平等磋商持开放态度。当地时间10月15日，美国财政部长贝森特、美国贸易谈判代表格里尔举行新闻发布会，就经贸问题做出诸多表述，贝森特表示“我相信中国对对话的态度是开放的，我乐观地认为这一局势能够缓和……过去几天，我们与中国进行了大量沟通，相信本周还会有更多沟通（IbelieveChina is open to discussion and I am optimistic that this can bede-escalated……WehavehadsubstantialcommunicationwiththeChineseoverthe past few days and we believe that there will be more forthcoming thisweek）”。10月16日，商务部召开例行新闻发布会，发言人在回答“中美双方是否会在近期举行新一轮的经贸会谈”的提问时表示“中方对于相互尊重基础上的平等磋商一向都持开放态度”。此次美国对我国近期新实施的稀土和技术出口管制措施反应强烈，或表明我国主动“出牌”见效，美国政府在供应链压力下，或将有更大意愿在经贸问题谈判上回到建设性轨道上来，而我国对对话磋商始终持开放态度，这可能意味着虽然有摩擦加剧的迹象，但经贸谈判的大门仍然敞开，有效的对话渠道仍然在运作，美国若能持平等态度与我国开展对话，仍有达成双方均可接受的长期协议的可能。
美国经济受诸多因素困扰，对达成协议的诉求或有所上升。当前美国经济受诸多因素困扰，上半年美国经济已经因普遍的关税措施产生较为明显的供给侧冲击而增长放缓，8月“对等关税”生效后，美劳动力市场再度趋冷，美国政治割裂难以弥合，两党矛盾激化下支出法案迟迟难以通过投票，美国政府“停摆”仍在持续，白宫经济顾问委员会估计“停摆”每持续一周就可能导致美国GDP损失150亿美元，政府“停摆”对民众社会生活的广泛负面影响和美国大豆等农产品对华出口受阻等都可能导致特朗普支持率下滑，特朗普对解决当前困难、达成新的政绩的诉求或在上升，特朗普政府面临的诸多压力也可能成为推动美方回到建设性谈判的路径上的动力。此前，特朗普称自11月1日起对华额外加征100%关税，并称美国政府将对美国企业生产的全部关键软件对华出口实施出口管制，结合10月31日-11月1日APEC会议将在韩国召开，近期可能是中美经贸谈判的关键时点。
风险提示：经贸谈判结果不及预期风险，出口走势不确定性风险。