国内宏观周报（第2期）：中方罕见主动“出牌”，中美谈判有望加快

（以下内容从华福证券《国内宏观周报（第2期）：中方罕见主动“出牌”，中美谈判有望加快》研报附件原文摘录）
投资要点：
我国对境外相关稀土、稀土相关技术实施出口管制，特朗普威胁对华再加高额关税和高科技出口限制。10月9日，我国商务部发布公告，宣布对境外组织和个人向中国以外的其他国家和地区出口包含原产于中国或使用中国技术在境外生产的稀土实施出口管制，对军事用途上述出口原则上不予许可，对其他用途的上述出口必须获得中国商务部许可。同日，商务部公布的另一份公告要求稀土开采冶炼等相关技术未经许可不得出口。美国总统特朗普于当地时间周五作出反应，称“似乎没有理由”在月底于韩国与中方进行首脑会晤，威胁自11月1日起对华额外加征100%关税，并称美国政府将对美国企业生产的全部关键软件对华出口实施出口管制。
上述两项最新措施，可能意味着我国对美国发起的本轮关税战采取的应对模式正在日益转向主动。与对美船舶收取特别港务费、对高通公司涉嫌违反反垄断法实施调查等“被动应战”模式不同，此次商务部实施的稀土和技术相关两项最新出口管制措施，是我国主动运用在全球稀土产业链中的领先优势地位，在美中关税缓和期临近尾声时，为争取我国正当的国际贸易权益而采取的一次罕见的“主动出击”行动。稀土是高科技产品以及军事装备所需的关键物资，中国主导全球稀土开采的70%和稀土永磁产品的93%。在当前美国对全球普遍加征关税，对华关税悬而未决、两轮“缓冲期”接近尾声时美方又不断通过对中国船舶收取特别港务费、在限制清单中增列中国企业等进行施压的阶段，我国实施新的稀土和技术出口管制措施，或将对美国高科技产业链和军事装备生产活动形成新的制约，或意在以此迫使美国政府在经贸问题谈判上回到建设性轨道上来。
短期中美经贸不确定性提升，金融市场或现震荡；但美国经济受诸多因素困扰，双方各自“出牌”之后仍可能达成长期协议。美国上半年经济已经因特朗普普遍加征关税产生较为明显的供给侧冲击而增长放缓，8月美国对多数经济体的“对等关税”生效后，美劳动力市场再度趋冷，美国政治割裂愈演愈烈国会两党因医保支出分歧难以弥合而造成美国联邦政府“停摆”的局面，发起对华关税战以来大豆等农产品对华出口受阻，均意味着美国经济当前亦在诸多因素困扰之下面临相当大的困难，如果特朗普不顾美国高科技企业和军事装备领域对我国稀土和稀土技术的中短期高度依赖，不顾中国工业体系对全球包括美国制造业生产的重要支持作用，一味对华加征巨额关税，则美国经济亦可能面临难以承担的新一轮冲击和难以评估的中期不稳定性所造成的衍生性损失。基于上述分析，在中美双方近期各自主动“出牌”之后，我们预计仍有较大可能达成双方均可接受的长期协议。现阶段相信中美双方均已经开始进行更加严肃深入的沙盘推演和评估，并就未来可能达成的协议进行全面深度和细节充分的准备。而从特朗普提到的关键日期11月1日来看，在中方主动“出牌”之后，中美经贸谈判进程有望加速。
中秋国庆假期消费平稳增长。中秋国庆假期出游人次、总消费小幅提升，人均出游消费同比小幅下降。国内出游人数、出游总花费按可比口径同比分别增长1.6%、1.0%，人均出游花费同比小幅下跌0.6%。铁路、民航日均客运量分别同比增长2.6%、3.4%。商品销售同比增速走低，耐用品补贴或仍需加码扩容。消费相关行业销售收入同比增长4.5%，增速分别较今年劳动节、春节回落10.7、6.3个百分点，其中商品消费同比增长3.9%。
两部门发文治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序。对问题突出的重点行业，行业协会等可以调研评估行业平均成本，提供定价参考。
风险提示：出口下滑大于预期风险，财政扩张力度不及预期风险