第四季度策略：更加均衡

（以下内容从招银国际《第四季度策略：更加均衡》研报附件原文摘录）
第四季度看多股票、商品和非美货币，看空债券和美元，建议资产组合和区域配置更加均衡。美国经济小幅滞涨，白宫对美联储干预和美联储降息令收益率曲线陡峭化，利空美元与美债，利好股票与商品。欧元区经济好于预期，通胀止跌走平，国债收益率回升。英国经济放缓，通胀居高，利率远期有下降空间。日本经济放缓，通胀回落，但加息可能延续。中国经济弱复苏，通缩可能改善，国债收益率回升。
货币：建议超配（比例20%）。货币市场产品流动性和安全性较高，可以用于管理流动性，至少覆盖家庭3~6个月常规支出和未来1年特别支出（如购房、结婚、公益）。建议超配美元（比例10.5%）、欧元（比例4%）和英镑（比例2.5%）产品，低配日元（比例0%）产品，标配人民币（比例1.2%）产品。
债券：建议标配（比例22.5%）。债券估值比股票更有吸引力，经济放缓构成利好，但通胀反弹和白宫对美联储干预构成利空。建议标配美债（比例10%），低配欧元区债券（比例3.5%）和日本债券（比例0.5%），超配英国债券（比例2%）和新兴市场债券（比例5%）。
股票：建议标配（比例30%）。股票长期收益领先，是分享经济持续发展、技术不断进步和企业永续增长成果的核心工具。目前股票估值比固收产品更贵。建议低配美股（比例17%）与日本股票（比例1%），超配欧元区股票（比例4.3%）、英国股票（比例2.5%）与中国股票（比例3.5%）。
另类：建议低配（比例27.5%）。另类资产与标准资产相关性低，潜在收益高，风险高，流动性差，投资门槛高。特朗普政策不稳定性和全球经济不确定性依然较高，需要提高资产组合流动性。建议低配另类资产，保持多元分散化，灵活调整策略，重视流动性，审慎评估风险。