从美联储重启降息到美联储独立性风险，资源品牛市或正在酝酿

（以下内容从中航证券《从美联储重启降息到美联储独立性风险，资源品牛市或正在酝酿》研报附件原文摘录）
国内基本面方面，8月PPI数据同比、环比均边际改善，显示“反内卷”政策逐步见效。后续市场关注10月底四中全会的“十五五”规划《建议》，而在此之前的9月缺乏政策发力时间窗口。本周A股震荡走高，沪指一度再创近十年新高，全A周量能延续回落A股整体仍处于震荡之中，延续轮动态势，符合我们此前判断。
9月由于刚刚结束中报季，下句部分资金常为规避长假期间的不确定性而倾向于持币观望，这导致9月市场情绪较难形成合力上攻，行业轮动速度也逐步回升。今年9月以来市场轮动有所提速，此前热门的光模块、芯片等主线出现大幅波动，符合日历效应。
相对于国内当前偏政策观察期，海外方面美联储或将迎来巨大变化，近期已成为全球资金焦点。一方面，美国就业市场持续疲软下，美联储或将重启降息周期；另一方面，近期特朗普通过解雇美联储理事、施压美联储主席，以实现其更为激进降息的诉求。但若如此，美国或将面临再通胀压力，同时这也严重影响了美联储货币政策制定的独立性。
美国劳动力市场的持续降温与通胀的降温进一步推升了美联储降息的可能性，市场预期年内三次议息会议将连续降息三次25BP。虽然近期美国失业率呈现出较明显的下行压力，但预计未来经济增速稳中有降，整体可控，更可能是预防式降息