策略跟踪报告：A股中报盈利能力有所修复

（以下内容从万联证券《策略跟踪报告：A股中报盈利能力有所修复》研报附件原文摘录）
投资要点：
全部A股：2025H1归母净利润实现同比增长。从已披露2025年中报数据的A股上市公司整体业绩表现看，2025H1全A营收总额同比基本持平，盈利能力有所修复。从营收情况看，全部A股上市公司2025年中报营收同比微幅增长0.01%，增速较2024年同期回升1.16pct。从利润水平看，全部A股上市公司中报归母净利润同比增长3.36%，增速较2024年同期提高4.95pct。从2025Q2单季度情况看，A股上市公司单季度营收总额、归母净利润同比均实现增长。
宽基指数：2025H1创业板指归母净利润修复表现亮眼。从A股主要指数看，营收方面，2025年中报显示，A股主要宽幅指数营收表现不一。其中，中小盘表现较优，北证A股、创业板指营收同比增长超过10%。科技成长板块景气度回升、需求回暖带动中小盘营收改善。归母净利润方面，2025H1中小盘指数盈利修复能力有所增强。其中创业板指数归母净利润同比增长14.82%，在主要宽基指数中排名领先。中证500、北证A股归母净利润同比增长约5%-6%，业绩修复势头转好。从归母净利润增速变动情况看，2025H1创业板、中证500指数归母净利润同比增速提升超过10pct，表现较为优异。权重的科技和医药板块景气度向好，盈利弹性增强。
一级行业：19个一级行业归母净利润实现正增长。从申万一级行业看，2025年中报显示，多个行业归母净利润实现同比正增长。农林牧渔、钢铁等行业归母净利润增速位居前列，主要为低基数及成本下跌影响。非银金融归母净利润同比实现扭亏为盈。上游行业中，基础化工、钢铁、建筑材料行业利润逐步修复。下游行业归母净利润表现相对较好，汽车、家电、食品饮料等行业归母净利润同比增长。今年以来“以旧换新”政策加力扩围，汽车、家电等消费品需求继续回暖，上市公司业绩连续回升。TMT板块中电子、传媒、计算机行业2025H1归母净利润均同比大幅增长。AI产业的快速发展与科技领域的不断突破，带动TMT板块多个细分行业景气度维持高位。周期行业中，金融板块盈利水平实现修复。活跃资本市场的政策效果显现、市场信心增强，同时经营环境有所好转，利润水平回升。
投资建议：2025年中报显示，A股上市公司业绩延续改善势头，行业间表现仍有分化。业绩预期改善有助于增强投资者信心。盈利能力提升、经营模式稳定、具有核心竞争力的公司业绩表现出色，有望获得市场的认可。新质生产力加快培育，科技成长板块尤其AI产业链多个子行业发展迅速。全方位扩大内需主线延续，可关注在国内市场中需求回升的板块。在行业配置方面，建议关注：（1）把握科技成长板块配置机遇，随着AI产业链持续加快发展，电子、通信等行业景气度维持高位，业绩改善幅度较大。（2）扩大内需的方向，消费产业链中服务消费领域或加码发力，关注成本优势突出、需求扩张较快的头部公司。（3）周期板块中，预计金融板块业绩维持改善势头，估值有望修复。
风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。