电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器、开关表现亮眼，电表、电缆环比回调

（以下内容从万联证券《电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器、开关表现亮眼，电表、电缆环比回调》研报附件原文摘录）
核心观点：2025年8月20日，海关总署发布2025年7月电力设备出口数据。2025年7月，电力设备出口表现稳定，7月合计出口金额为78.56亿元，环比下降0.50%，同比增长32.89%，1-7月累计出口金额达到490.29亿元，同比增长36.24%。细分产品来看，变压器出口表现亮眼，出口同比高增长，其中，亚非地区表现较好，同环比实现高增速；电表出口有所回落，亚非欧地区均同比下降，大洋洲地区整体回升；开关出口环比回升，同比保持高增速，我国对亚洲、欧洲开关出口金额实现同比高增长，非洲地区则同比下滑；电缆出口表现一般，环比有所回落，同比保持正增长，其中，拉美市场表现亮眼，7月出口整体回升，亚洲、欧洲、北美市场均环比回落。
投资要点：
变压器（>16kVA）：市场表现亮眼，亚非地区同环比高增长
7月出口表现亮眼，同比保持高增长。2025年7月，我国变压器出口金额为43.08亿元，环比增长2.07%，同比增长54.68%，环比增速放缓，同比保持高增长。2025年1-7月，我国变压器累计出口金额为249.93亿元，同比增长50.25%，市场表现稳健。
分到达地区来看，欧洲、北美地区有所回落，亚非地区实现同环比高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为18.79、4.25、7.87、5.13亿元，分别同比增长96.17%、36.69%、23.81%，29.28%，我国对欧洲、北美地区出口金额环比有所下降，同比保持高增长，对亚洲、非洲地区变压器出口同环比均实现高增长。另外，拉美地区7月出口明显回升，7月出口金额为5.87亿元，环比增长32.67%，同比增长34.92%，同环比实现高增长。
电表：出口整体回落，大洋洲地区回升
7月出口持续回落。2025年7月，我国电表出口金额为8.29亿元，环比下降7.52%，同比下降12.15%，同环比小幅下降。全年来看，2025年1-7月，我国电表累计出口金额为61.29亿元，同比下降2.39%。
分到达地区来看，大洋洲地区整体回升，亚洲、非洲、欧洲地区有所下滑。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.54、2.33、2.76亿元，分别同比-10.26%、-23.59%、-4.50%，亚洲、非洲、欧洲地区同比均有所下降。另外，大洋洲地区出口实现同环比正增长，环比+34.66%、同比+5.03%，市场整体回升。
开关(>1kV)：出口环比明显回升，亚欧地区表现较好
7月出口环比明显回升，同比保持高增速。2025年7月，我国开关出口金额为8.10亿元，环比+18.74%，同比+63.88%，出口金额环比明显回升，同比保持高增长。2025年1-7月，我国开关累计出口金额为48.51亿元，同比增长30.90%，保持稳定增长。
分到达地区来看，拉美地区环比回调，亚洲、欧洲地区同环比高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的开关出口金额分别为5.31、0.32、1.21、0.81亿元，分别同比+77.37%、-27.40%、+69.50%、+83.53%，拉美地区环比回调，同比保持高增长，亚洲、欧洲市场环比回升，同比保持高增长。
电缆(>1kV)：出口环比有所回落，拉美地区高增长
电缆7月出口保持稳健，实现同比高增长。2025年7月，我国电缆出口金额为19.09亿元，环比-8.95%，同比+13.06%，市场同比保持高增速，环比有所回落。全年来看，2025年1-7月，我国电缆累计出口金额为130.56亿元，同比+36.45%，保持稳定高增速。
分到达地区来看，亚洲市场表现稳定，拉美市场高增长。2025年7月，我国对亚洲、非洲、欧洲、拉美的电缆出口金额分别为10.56、1.72、2.00、1.86亿元，分别同比+21.39%、-29.19%、+6.28%、+57.57%。亚洲市场整体表现稳定，由于5、6月高基数，环比小幅回落，同比保持高增速；欧洲市场7月环比有所回落，同比增速放缓；拉美市场出口整体回升，同环比实现高增速。另外，北美地区7月出口有所回调，出口金额达到1.76亿元，环比下降22.41%，同比增长0.63%。
投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。
风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。