市场环境因子跟踪周报：市场情绪仍偏强，追高时需注意风险防范

（以下内容从华宝证券《市场环境因子跟踪周报：市场情绪仍偏强，追高时需注意风险防范》研报附件原文摘录）
报告统计时间为2025.08.04-2025.08.08。
两融突破2万亿，情绪仍偏强，成长周期仍在轮动。市场成交小幅回落，但仍然处于偏高水平。短期来看，受新藏铁路等预期带动，周期板块重新走强，成长、周期轮动的格局尚未变化。不过，两融突破2万亿，市场过热的风险有所上升，当前市场需适度警惕追高风险，建议待周期、稀土、科技、军工、医药等主题在轮动回调时布局，等待轮动上涨。
权益市场，上周，市场风格方面，小盘成长风格大幅占优；市场风格波动方面，大小盘风格波动继续上升，价值成长风格波动有所下降。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度保持在近一年低位，行业轮动速度下降，成分股上涨比例略有下降；交易集中度方面，前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均上升。市场活跃度方面，上周，市场波动率有所升高，市场换手率略有下降。
商品市场方面，上周，贵金属及农产品板块趋势强度上升，其余板块持平或下降；基差动量方面，贵金属及有色板块快速上升；波动率方面，黑色及能化板块波动率维持，有色板块波动率略有下降；流动性方面，有色及贵金属板块流动性下降。
期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上证50与中证1000隐波继续回落二者的期权偏度在短期内快速震荡。一方面市场强势上涨，另一方面从估值等角出发风险防范情绪逐渐加强，右侧交易与左侧交易在此形成矛盾。
可转债市场方面，估值端百元转股溢价率继续冲高，持续接近一年来最高值低转股溢价率转债的占比趋势却继续增加，维持结构性涨幅特征。同时市场的热度也使得转债市场成交额继续升高。
风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。