非银金融行业周报：两融规模达到2万亿，头部险企领跑银保渠道

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：两融规模达到2万亿，头部险企领跑银保渠道》研报附件原文摘录）
周观点：两融规模达到2万亿，头部险企领跑银保渠道
两融规模近期扩张明显，占流通市值比重仍有较大提升空间，继续看好券商板块机会。上半年，头部险企银保渠道高增支撑新单增速，个险渠道整体承压。
券商：两融融资规模接近2万亿，科创板第五套标准下又一企业上市（1）本周日均股基成交额2.06万亿，环比-7.1%，截至8月7日，A股融资融券融资余额为19989亿，较年初+7.1%，同比+42.3%，占A股流通市值比重2.3%，与历史高点相比仍有空间。2021年8月融资规模占流通市值比重达到2.7%，2015年6月峰值时达到4.7%。（2）证券时报报道，证监会核发必贝特科创板IPO的批文，意味着又一家选择科创板第五套上市标准的企业成功注册。自从今年6月科创板第五套上市标准重启以后，拟上市的排队企业已经有6家。（3）2024年新国九条、央行等金融部委组合拳稳股市的长效影响持续，个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢持续抬升，两融规模扩张、权益自营加仓和海外业务高景气有望带来券商业绩超预期，板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块机会。关注交易量、稳定币以及政策端等催化。三条主线：零售优势突出券商；海外业务优势突出的头部券商和香港交易所，受益于港股市场高景气；金融科技主线标的。
保险：上半年头部险企领跑银保渠道，个险渠道整体承压
（1）据慧保天下报道，8月7日，中国太保寿险党委书记、总经理李劲松在“招商银行2025财富合作伙伴论坛”上表示：从最新的统计数据来看，今年上半年，在保险行业的整体收入中，银保达到了50%的占比。上一次超过50%的占比是在15年前的2011年，当时业务结构主要是以趸交产品为主，和少量的低价值、短缴别产品，而现在的业务质量已经明显改善。从增速来看，整个银保市场今年同比增长4.8%，这里指的主要是期交业务。但头部公司同比增长48.9%，远高于行业平均。从整个行业态势来看。整个头部公司的市场份额提升了10个百分点，占到了1/3。（2）8月6日，慧保天下报道：2025年上半年，人身险业银保渠道实现新单规模保费约5300亿元，同比下滑1.5%，相比2024年全年21%的降幅已实现大幅收窄。实现新单期缴保费约2480亿元，同比增长4.5%，扭转了去年的下滑态势。今年上半年，个险市场期交保费约2000亿元，同比下降16.6%；6月单月期交保费接近340亿元，同比下降15.8%。多数险企上半年的个险期交规模都罕见呈现出两位数下降。（3）寿险板块当下催化仍以权益市场为主，权益资产提振总投资收益率，而负债成本持续下降利于支撑中长期利差，关注分红险转型，看好低估值标的。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：国信证券，东方证券，江苏金租，中国太保，香港交易所；中国平安，东方财富，国泰海通，财通证券，指南针。
受益标的组合：中金公司，同花顺，九方智投控股，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。