策略跟踪报告：美国对等关税政策动态跟踪

（以下内容从万联证券《策略跟踪报告：美国对等关税政策动态跟踪》研报附件原文摘录）
投资要点：
中美开展第三轮贸易磋商，对等关税政策继续延期：7月28日至29日，美中高层在瑞典首都斯德哥尔摩进行了对等关税延期谈判，重点讨论是否延长目前的关税停战协议，并为两国元首峰会铺路。中美通过第3轮谈判，同意将原暂停的24%对等关税及反制措施再延长90天至2025年11月11日，实际执行税率维持10%。
特朗普总统签署新关税行政令，对多个贸易伙伴征收10-41%不等的关税：7月31日，特朗普总统签署新行政令，宣布自7天后对69个贸易伙伴的进口商品征收10%或以上的不等关税。此外，未列入附件清单的国家，其商品将统一面临10%的美国关税。如有国家或地区通过第三地转运方式规避关税，其商品将被征收40%的转运税。
已有部分国家及地区与美国达成关税协议：截至8月4日，根据与美方已达成的关税协议，越南关税税率为20%；菲律宾、泰国、柬埔寨为19%；日本、韩国、欧盟等国家及地区为15%；英国为10%。整体看，税率低于4月关税冲突期预估水平，后续继续观察其余经济体最终达成的关税协议税率及豁免范围。
投资建议：7月末美国总统特朗普签发总统行政令，对多个经济体调整对等关税税率。税率由4月9日豁免后的10%调整为10%-41%不等。整体看，此次调整后，关税税率增幅较低，预计对市场冲击较小。7月以来美国与欧盟、日本、韩国、越南等多个贸易伙伴陆续达成贸易协议。对这些地区关税税率由豁免期内的10%调整为15%-20%，税率有所提高，且美国后续对转口贸易的监管或将加强，或中长期影响我国出口产业链。美国与我国在瑞典展开第三次贸易磋商后，继续延期90天对等关税豁免。中美经贸关系总体延续缓和状态，后续仍需观察贸易谈判的进程以及最终关税税率，同时，关注对重点领域的协议细节。行业配置方面，建议：（1）关注海外布局具有优势、自主研发能力较强、产品附加值较高的硬科技领域龙头公司；（2）积极把握半导体、操作系统、高端材料等核心环节的国产替代配置机遇。
风险因素：各国关税政策变动；监管环境变化；我国出口超预期下滑；技术进步不及预期。