国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜俄乌冲突与美国二级关税情景预判

（以下内容从国金证券《国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜俄乌冲突与美国二级关税情景预判》研报附件原文摘录）
核心观点
地缘动向复盘：本周，美国宣布与欧盟达成贸易协议、与中国在斯德哥尔摩完成第三轮经贸会谈，美国谈判形势整体好转，周五特朗普向未达成协议国家落实“8月1日对等关税”。对等关税外，本周三特朗普在苏格兰访问期间，威胁对俄罗斯施加关税，并对俄罗斯原油采购方施加100%二级关税制裁。俄乌战场方面，俄罗斯占领顿涅茨克地区的恰索夫亚尔，战场形势向有利于俄罗斯方向发展。美俄矛盾进一步升级，美国宣布在俄罗斯周边部署核潜艇。
国金观点周观察：
（1）美欧贸易满足特朗普“财政、投资、产业、宣传”的多重目标，协议是否修订、能否落实有待观察。根据特朗普的描述，美国将对欧盟输美产品征收15%的关税，欧盟取消对美反制措施，并将新增对美投资6000亿美元，还将购买价值7500亿美元的美国能源产品。一纸贸易协议，同时满足了特朗普的“财政、投资、产业、宣传”多重目标。但是，美欧协议更像是考试结束前的“压哨交卷”，欧盟内部显然未做好充分协调，后续能否真正落地、是否继续修订仍有待观察。
（2）美国“8月1日对等关税”将全球国家分为四层。第一层是10%关税，主要针对美国贸易顺差国家，包括英国（最早达成协议）、巴西（目前总关税为50%，叠加40%司法关税）、福克兰群岛（领土太小）。第二层是15%关税，针对与美达成协议的盟国以及不发达经济体，包括欧盟、日韩、以色列、马拉维、刚果（金）、玻利维亚等国。第三层是20%左右，针对与美国达成协议，但对美国保持贸易逆差的国家，包括越南、印尼、泰国、斯里兰卡等国。第四层是25%以上，主要是没有与美国达成协议、对美贸易逆差、与美国关系较差的国家，例如缅甸、叙利亚、老挝等国。
（3）美国威胁对俄罗斯施加关税，并对俄罗斯原油采购方施加二级关税制裁。本周俄军占领恰索夫亚尔，即将完成对整个顿涅茨克地区的控制，战场形势朝着有利俄罗斯方向发展。这显然触动了美欧在乌克兰的利益。随后，美俄口水战、外交战持续升级，特朗普与梅德韦杰夫隔空对骂，美国总统特朗普威胁俄罗斯10日内停火，否则将施加对俄关税以及购买俄油国家的二级关税惩罚。美国对俄关税威胁，背后原因包括俄罗斯在战场上持续推进、美国借调停俄乌在对欧谈判中占据主动、推动美国能源抢占俄油客户、压制通胀刺激美联储降息等政治经济军事多方考虑。
（4）美国二级关税的情景预判。早在今年3月份，特朗普便威胁对购买委内瑞拉石油的国家加征25%二级关税，本次美国又把矛头指向俄罗斯，威胁对俄罗斯石油购买国加征100%二级关税，此举的直接受害者将是中国和印度。预计在特朗普给定的十天内，俄罗斯很难停止前线军事行动，中印也难以中止购买行为。因此，美国的二级关税更多的是对中印两国的施压筹码，要求两国在贸易谈判中让步。同时，中印两国也将对美国采取一定反制措施，中、美、俄、印四方博弈拉开帷幕。我们判断，8月8日的二级关税，大概率会出现“折中路线”，美国会避免关税的全面泛化。可能的情景是：二级关税被推迟实施，作为中美博弈新的筹码与竞争领域。或者，美国对包括化工、石油冶炼等在内的部分产品加征关税。
下周重点关注：美国对俄罗斯的惩罚性关税，以及对购买俄罗斯石油国家100%的二级关税是否落地。俄罗斯是否和乌克兰开启停火谈判，乌克兰方面是否答应普京的停火要求。美国对中国24%暂缓关税展期是否再生变数，对中国是否开启新的施压。美国“8月1日对等关税”落地前，是否会出现进一步的调整。美国能否出台关于转口贸易关税的执行标准。
风险提示
（1）美国对俄罗斯“二级关税”落地，美国对中国24%暂缓关税产生变数，中美关税冲突升级；（2）美俄对峙升级，俄乌爆发新一轮冲突；（3）中东地缘形势不稳，以色列与叙利亚爆发新一轮冲突。