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策略周报:全球市场震荡,是忧还是机?

来源:华宝证券 作者:刘芳,郝一凡 2025-08-03 18:35:00
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(以下内容从华宝证券《策略周报:全球市场震荡,是忧还是机?》研报附件原文摘录)
投资要点
【债市方面】债市压力缓释,扬点已现。“反内卷”政策表述边际软化(政治局会议未提及“低价无序竞争”,强调“推进重点行业产能治理”,削弱了市场对通胀上升的预期。商品期货(如焦煤、多晶硅)近期深度回调缓解了债市恐荒情绪,后续配置盘入场意愿增强。尽管政府债供给放量,但央行通过逆回购等工具维稳资金面,政策态度明确防止流动性收紧引发债市负反馈。在结构性压力以及外部关税等不确定性扰动下,利率债有望延续修复。
【股市方面】短期维持震荡格局。沪指短期或维持震荡格局:当前处于增量政策真空期,政治局会议删除“降准降息”表述,预示新增刺激政策概率降低,重心转向现有措施落地。叠加海外扰动(中美关税露免期虽大概率延期但仍存变数),A股赚钱效应或将有所下降。操作上宜多看少动,配置聚焦两大方向:1)防御压舱石:银行、非银等低波板块发挥指数稳定器功能。2)关注稀土(中美博奔、涨价)的布局机会以及其他主题轮动的低位布局机会。





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