政治局会议的三件大事

（以下内容从国金证券《政治局会议的三件大事》研报附件原文摘录）
7月下旬政治局会议首要议程是宣布中共十九届四中全会将于10月召开，并明确其核心内容是审议通过“十五五”规划。作为实现2035年现代化远景目标的关键中期规划，“十五五”有三大关注点：一是经济目标设定，特别是是否会恢复GDP定量目标；二是关于投资规模大、周期长、影响资本市场的重大工程项目具体安排；三是如何与三中全会部署的300多项需于2029年完成的改革任务衔接协同。
会议对下半年经济政策思路展现出更积极的内外部形势判断。通稿措辞出现显著变化：未提“新设政策性金融工具”、“降准降息”及房地产直接风险防控，而是强调经济大省担当和服务消费新增长点，用“高质量城市更新”替代房地产相关内容；宏观政策表述从“用好用足”变为“落实落细”，强调执行优化，辅以加强资金监管防止滥用案例；最突出的是再次严令“严禁新增隐性债务”、“有力有序有效推进地方融资平台出清”，呼应中央城市工作会议要求，将债务管控作为“正确政绩观”核心。
针对防范政策与市场预期偏离风险，会议对“反内卷”表述进行了重要调整：删去财经委会议“低价无序竞争”中的“低价”以防市场误解为“炒涨价”；将“推动落后产能有序退出”改为“推进重点行业产能治理”，既明确范围覆盖光伏、新能源车等新兴产业，也避免“运动式去产能”重现。强调在需求不足背景下，需通过兼并重组、限制增量等综合手段审慎治理产能，平衡对经济和就业的影响。
风险提示
1）对政策精神的学习和贯彻落实不到位，导致出现运动式去产能；2）需求端增量政策有限，下半年经济走势不确定