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策略研究·点评报告:7月政治局会议对A股市场的投资指引

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(以下内容从中国银河《策略研究·点评报告:7月政治局会议对A股市场的投资指引》研报附件原文摘录)
核心观点
宏观政策:7月30日,中共中央政治局召开会议。(1)经济形势方面,会议认为2025年以来,我国经济运行“稳中有进”,高质量发展取得“新成效”,主要经济指标表现“良好”,我国经济展现“强大活力和韧性”,总体上,7月中央政治局会议对经济形势的判断比4月更加积极乐观。(2)经济工作目标方面,与4月不同的是,7月会议强调“保持政策连续性稳定性,增强灵活性预见性”,表明稳增长相关政策仍有望持续出台,且强调政策调控的灵活性和前瞻性,对经济的刺激有望提质增效。(3)从政策总体基调来看,7月会议强调宏观政策要“持续发力、适时加力”。政策持续发力有利于巩固拓展经济回升向好势头,也有助于稳定市场的预期。而政策“适时加力”,体现了政策的灵活性,即根据复杂的经济形势变化动态调整政策力度,既要避免大水漫灌,又要防止支持不足。
产业政策:(1)7月中央政治局会议把内需放在首位,在扩大商品消费的同时,将“培育服务消费新的增长点”单列为重点。在前期“加力实施‘两重’建设”的基础上,会议突出“高质量推动‘两重’建设”。(2)深化改革方面,7月中央政治局会议在反内卷方面重点更为突出,并给出系统化的政策抓手,强调“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”。(3)对外开放方面,会议进一步明确“帮助受冲击较大的外贸企业”,同时,“优化出口退税政策”。(4)重点领域防风险方面,会议突出城市更新的重要地位,对于防范化解房地产领域风险具有重要意义。地方债务风险防范强调“严禁新增隐性债务”,“有力有序有效推进地方融资平台出清”,这一表述更为严格,政策举措有望进一步加力。同时,会议延续把资本市场放在重要位置,既肯定了近期资本市场表现释放的积极信号,又是对前期政策基调的进一步深化。(5)民生保障方面,“就业优先”政策导向突出,“三农”领域强调夯实基础,“保障迎峰度夏期间能源电力供应”也被重点提及。会议指出做好“十五五”规划编制工作。
A股市场后续展望:7月中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性,巩固资本市场回稳向好势头”,后续一系列政策助力下市场稳健运行具备更为坚实的支撑。近期A股表现呈现出积极信号,关注市场在关键点位附近的支撑力度,预计市场维持在震荡偏高中枢运行。中长期来看,美元指数调整周期和美国债务压力下,人民币资产相对吸引力增强,A股在全球资产配置环境中具备重估空间。国内新动能向上突破助推盈利修复信号,反内卷政策加码下行业供需格局优化,基本面韧性强化为市场长期向上筑牢根基。配置方面,重点关注以下领域:(1)反内卷是政策聚焦主线之一,关注政策细则的进一步落地。(2)科技成长板块。在产业趋势催化下,成长板块有望展现出较高景气度。“十四五”规划收官与“十五五”规划逐渐推进,军工板块值得关注。(3)安全边际较高的资产。近期高股息板块出现短期调整,但中长期配置逻辑依然清晰,建议关注调整后的配置机会。(4)政策提振下的大消费板块。
风险提示:国内政策效果不确定风险:地缘因素抚动风险:市场情绪不稳定风险。





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