海外市场周观察

（以下内容从山西证券《海外市场周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：相对平淡的一周
（1）央行动态
7月21日当周公布的重要宏观数据十分有限，市场对于美联储的降息预
山证宏观策略团队期基本保持不变，根据CMEFedWatch工具，截至2025年7月28日，市场预期美联储将在9月、12月分别降息25bp，7月、10月保持政策利率水平
分析师：不变，与上周基本保持一致。
范鑫（2）重点数据
1）宏观数据
执业登记编码：S0760523070002
7月19日当周初请失业金人数延续回落至21.7万人，连续6周下行，邮箱：fanxin@sxzq.com
从2个月移动平均来看，重新进入回落趋势中。经济政策不确定性指数也再度回落至年内低位，4月2日关税政策风波的冲击已经明显淡去。6月房地产市场的表现依旧疲软，在降息按下暂停键之后，美国30年期抵押贷款利率自4月中旬开始明显反弹，6月虽然逐步触顶回落，但仍维持在相对高位，截至7月24日当周，30年期抵押贷款利率为6.74%，仍然对地产市场形成一定压制。6月成屋销售折年数为393万套，较5月环比降2.72%，且为自2024年10月以来新低。6月新屋销售折年数62.7万套，在5月超预期低迷（环比降11.63%）的背景下，环比仅微增0.64%，难言改善。6月耐用品新增订单同比增速下行，其中，整体新增订单同比增10.93%（前值为19.93%），除国防外同比增10.28%（前值19.21%），除运输外同比增2.23%（前值为2.39%）。
2）市场表现
7月21日当周，美股三大股指均涨超1%，表现亮眼，其中，道指周涨1.26%，纳斯达克指数周涨1.02%，标普500周涨1.46%，大型科技股表现依旧强势，万得美国科技七巨头指数周涨1.25%。美元指数再度回落，周跌0.80%，黄金现货、布油均收跌，其中，伦敦金现周跌0.40%，布油周跌2.35%，10Y美债收益率回落至4.40%。
周观点：美国经济温和降温，黄金配置窗口再现
随着初请失业金人数重新回落，美国就业市场表现回归稳定，美国经济仍处于温和降温的状态。我们认为，虽然存在通胀再度上行的风险，但现有债务规模下，美国难以长时间维持高利率状态，建议把握黄金配置窗口期。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期