有色金属行业周报：“反内卷”情绪持续发酵，锂价底部强势反弹

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：“反内卷”情绪持续发酵，锂价底部强势反弹》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到7月25日周五收市：本周上证指数+1.67%，报3593.66点；沪深300指数+1.69%，报4127.16点；SW有色金属行业指数+6.70%，报5648.91点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.72%、-0.21%、+14.30%、+12.40%、+5.41%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,250元/吨、20,760元/吨、22,885元/吨、16,955元/吨、124,360元/吨、271,630元/吨，较上周变动幅度分别为+1.11%、+1.24%、+2.62%、+0.65%、+3.26%、+2.93%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,796美元/吨、2,631美元/吨、2,829美元/吨、2,021美元/吨、15,265美元/吨、34,140美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.18%、+0.06%、+0.37%、+0.52%、+0.31%、+2.08%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于51.25万元/吨、712.5万元/吨、165万元/吨、126.5元/公斤，较上周变动+7.11%、-0.42%、-2.08%、+4.98%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于76000元/吨、75000元/吨、65000元/吨、709美元/吨，较上周变动+15.15%、+15.38%、+7.79%、+12.18%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于24.85万元/吨、19.25美元/磅、21万元/吨、5.125万元/吨，较上周变动+4.63%、+1.32%、+1.20%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于189500元/吨、17900元/吨、5.15万元/吨、4065元/吨度，较上周变动+4.41%、+4.68%、0.00%、+1.75%。
投资建议：7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；而本周国家发改委、市场监管总局发布《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》向社会公开征求意见，明确不正当价格行为认定标准，治理“内卷式”竞争。而近期部分锂资源产业链企业先后公告进行停产、检修工作，7月17日藏格矿业旗下的藏格锂业收到政府通知要求停产，7月21日江特电机子公司宜春银锂新能源预计近日启动停产检修，涉及全部锂盐生产线，预计检修时长约26天，以及此前宜春自然资源局下发文件，指出当地8座矿山存在越权办理登记手续的问题，要求9月30日前补报矿种变更储量核实报告待专家评审。锂矿审批政策趋严造成的未来锂矿供应端的不确定性加大，叠加政策层面持续强化对低价无序竞争的整治，大宗商品市场“反内卷”情绪持续发酵外溢至有色金属行业，使此前处于底部位置的碳酸锂现货价格大幅反弹27%，本周上涨7.7%。在“反内卷”政策持续出台，情绪发酵扩大化国内江西重要锂云母矿山与青海盐湖停产可能性博弈预期的情况下，锂价或仍有冲高潜力，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、中矿资源、盛新锂能。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。