(以下内容从国金证券《非金属建材:《农村公路条例》发布,水泥等基建材料有望受益》研报附件原文摘录)
事件
7月22日,国务院总理李强签署国务院令公布《农村公路条例》,自2025年9月15日起施行。《农村公路条例》共28条,旨在推动农村公路高质量发展,适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。
1、首部以“农村公路”为主体的行政法规
在法律法规层面,我国1997年公布《公路法》,拥有《公路管理条例》、《公路安全保护条例》和《城市道路管理条例》等行政法规,但以上法律法规均面向“所有公路”,缺少对农村公路的重点关注。《农村公路条例》首次以专门立法形式系统构建农村公路发展的制度体系,为推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化提供法治保障。《农村公路条例》共28条,主要规定以下核心内容:明确发展导向、压实责任主体、提升路网质量、加强管理养护、强化安全保障和促进融合发展。
2、农村公路建设投资连续8年保持4000亿以上
截至2024年底,我国农村公路总里程达464.4万公里,自2006年起保持2.4%的复合增长率,占全国公路总里程近85%。按技术等级看,等级公路占比达97.3%,仍有部分存在升级为等级公路的需求。此外,《2024年交通运输行业发展统计公报》显示,农村公路建设投资连续8年保持在4000亿元以上,全年新改建农村公路里程达16.41万公里;交通运输部今年4月24日举行例行新闻发布会提出,全年计划新改建农村公路10万公里,新增通三级及以上等级公路乡镇250个。
3、水泥、混凝土、减水剂、沥青等基建材料有望受益
我们以水泥为例,假设新建1公里农村公路需要210吨水泥(路面混凝土最小单位水泥用量大约300kg/立方米,非冻土乡村道路路面宽度3.5米、厚度20cm,据此推算1km路面所用混凝土为700立方米,对应水泥用量210吨),按总公里数20万公里估算,拉动水泥需求4000万吨,2025上半年我国水泥产量8.15亿吨、同降4.3%,因此乐观测算可以拉动需求比例2%。但是,实际情况为改新建、而非全部新建,因此我们提示测算值会高于实际。
4、继续看好建材反内卷
水泥价格持续走低,截至2025年7月18日,全国高标均价344元/吨,同比-46元/吨,环比-3元/吨;华东330元/吨,同比-39元/吨,环比-3元/吨。水泥行业查超产、补指标持续进行,煤炭等相关行业如有超产线现象,同样存在治理可能性。我们看好反内卷的内生动力,从去低端产能、增强环保约束、提高节能降耗要求,到去除违规产能,国内周期行业供给侧路径清晰,环环相扣,具备合理性和必要性,本次超产约束有望对周期行业产生较为正面的影响。
投资建议
交通是物流联通的基本保障,为全国建立统一大市场助力。农村公路兼顾民生与经济效益,《农村公路条例》的发布与落地,将继续提升公路等级,增加改新建需求,建议关注水泥、减水剂、防水、混凝土等相关领域。
风险提示
政策推进不及预期;市场需求持续下滑风险;原材料价格上涨风险等。