政策和基本面共同提振市场预期，经济转型牛主升浪或已启动

（以下内容从中航证券《政策和基本面共同提振市场预期，经济转型牛主升浪或已启动》研报附件原文摘录）
核心观点
近期，国内密集召开重要会议，系统闸明了短、中、长期政策思路与潜在取向，为未来政策脉络勾勒清晰框架。既有长期房地产产业的重要转变，又有中期围绕“十五五”规划的前期谋划，还有应对下半年政策重点，或为7月政治局会议吹风。中国经济转型的方向与路径正日益清晰。同时，最新经济数据显示经济运行总体保持稳中有进态势，多项关键指标持续向好。政策面和基本面共同提振了资本市场预期，7月18日收盘后，上证指数连续四周周K线收阳，且近两周连续站稳3500点上方，“经济转型牛”的主升浪或已启动。
二季度及6月份经济数据已全部公布。GDP二季度增速为5.2%上半年为5.3%、则全年实现GDP增速目标5%左右的难度大幅降低。结合近期国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报，同时工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。因此，我们预计在即将迎来的7月份政治局会议中，下半年工作重心安排或将向扩内需、反内卷等结构性问题倾斜，而非总量层面的发力
从经济数据的边际变化来看，6月份经济结构表现分化，抢出口效应较为显著，并带动工业产出明显恢复，但消费和投资有所回落。（月份金融数据在总量和结构上均有所改善，其中企业短贷同比大幅多增、M1增速持续提升，反应实体经济短期活跃度高。观察自2008年以来，企业短贷增速和M1增速同时从底部超势性改善对投资者信心有较强的提振作用，万得全A大多从底部趋势性上涨。
外资机构上调中国经济增长预测，中国资产的关注度与配置价值同步提升，预计外资将成为A股增量资金来源。
上市企业2025年中报业绩预告盈利增速中位数小幅上行，预计2025年上半年A股盈利增速水平与去年同期基本持平，自2022年大幅回升后近年来呈现稳中有升态势。分行业看，预喜率前20个行业中，净利润同比上下限远超市场中位数的行业为电机Ⅱ、渔业、游戏Ⅱ、白色家电、食品加工等；预警率前20个行业中，净利润同比上下限远低市场中位数的行业为橡胶、油服工程、工程咨询服务II、厨卫电器、化妆品等
中航证券军工组认为，随着军工板块业绩修复的预期不断被印证，叠加“九三阅兵”、地缘冲突事件等多重因素的催化，军工板块后市仍将是全市场关注的重点，存在结构性机会。交易火热的同时也需要注意短期波动风险，八月中报密集披露前，获利资金或有了结冲动，可能将导致波动加大
投资建议：
住后看，政策面和基本面共同提振了资本市场预期，“经济转型牛的主升浪或已启动，后续人工智能、军工、资源品、创新药等主线或将轮动式领涨。