关税对苹果Mac产品的影响：苹果二季度mac系列表现优异不仅仅是关税带来的

（以下内容从国金证券《关税对苹果Mac产品的影响：苹果二季度mac系列表现优异不仅仅是关税带来的》研报附件原文摘录）
点评
根据 IDC 数据， 2025 年二季度全球 PC 设备销量同比继续提升 6.5%达到约 6800 万台，美国地区销量约为 1900 万台，同比增长 0.1%。其中苹果二季度表现最好，全球出货量约 620 万台，同比增长 21.4%，在美国地区销量约为 280 万，同比增长 22.2%。
我们认为苹果 Mac 系列在二季度的表现不管在全球还是美国，增速都超出了笔电整体增速。虽然美国关税法案尚未落地，消费者对苹果消费电子产品是否会在未来涨价心存疑虑，但即便扣除美国销量，全球与美国销量增速维持在 20%左右。因此我们认为苹果二季度 Mac 系列表现良好的原因与关税政策未定有一定关系，但更多的是关税政策之外的原因： 1.居家办公/学习时期购买的 PC 设备即将迎来换机周期； 2.2025 年苹果 Macbook 学生优惠政策/AI PC 推动等等因素。
关税政策将确实影响苹果消费电子产品。美国关税法案对日本/韩国征收 25%关税，中国台湾地区关税政策尚不明朗，在不会低于 25%的情况下，我们认为 Mac 系列产品的成本相较于原本 10%的关税都将提升至少 15%，苹果未来如何转嫁成本将影响 Mac 系列未来销量。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
关税政策具备不确定性
PC 设备销量不及预期