晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
海外周报20250706：6月超预期非农令市场降息预期延后至9月核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅上行，10年期美债利率全周升6.89bps至4.346%。本周美国“软数据”PMI调查超预期，ISM服务业PMI重回荣枯线之上。而周五公布的“硬数据”美国6月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解读偏乐观，7月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》（OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高5万亿美元至41万亿美元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此OBBB的落地或意味着“买预期、卖现实”的交易进入后半程。短期看，30年美债利率或10s30s期限利差的上行或因此告一段落。风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。
宏观量化经济指数周报20250706：政府债融资多增或推升6月社融增速预计随着总量型和结构型工具的政策效应继续显现，市场利率或延续低位震荡
固收金工
固收点评20250707：绿色债券周度数据跟踪（20250630-20250704）
一级市场发行情况：本周（20250630-20250704）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券12只，合计发行规模约349.61亿元，较上周增加35.31亿元。二级市场成交情况：本周（20250630-20250704）绿色债券周成交额合计562亿元，较上周减少173亿元。
固收周报20250706：关于25年下半年转债策略的三点思考
以下是我们的三点思考：1）中低评级标的或迎来估值修复。2）中低价风格标的或迎来业绩修复。3）博弈准临期标的促转股。结合上述1）、2），中低评级标的市场关注度或边际上升，中低价标的或迎来中观、宏观维度的“东风”，三者相结合，或存在在25年下半年获取超额收益的潜在机会。
固收周报20250706：周观：央行买卖国债公告落地，债市仍震荡（2025年第26期）我们预计央行仍将买入国债作为政策工具箱中的重要工具，将择机重新启用，以支持银行扩表，但短期内需考虑买入国债对于资金利率和短端债券收益率的影响。目前，我们对于债市的观点保持不变，10年期国债收益率维持在1.6%-1.7%的区间内震荡，在区间偏上沿位置时可积极布局。
固收点评20250706：二级资本债周度数据跟踪（20250630-20250704）一级市场发行与存量情况：本周（20250630-20250704）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。截至2025年7月4日，二级资本债存量余额达46,008.35亿元，较上周末（20250620）减少516.0亿元。二级市场成交情况：本周（20250630-20250704）二级资本债周成交量合计约1916亿元，较上周减少74亿元。